OpenAI申請IPO，Altman瞄準8500億美元估值

OpenAI於週一提交了保密的IPO文件，為估值高達8500億美元的上市鋪平道路，CEO Sam Altman告訴員工，公司預計在未來一年內上市。

「保密提交申請讓OpenAI可以選擇在必要時快速推進，但公司尚未決定具體時間點，」CNBC記者Kate Rooney表示。「OpenAI內部消息人士指出，最快可能在9月上市，不過市場狀況將是重大影響因素。」

根據CNBC報導，OpenAI在3月完成1220億美元融資後，估值約為8500億美元。據PitchBook數據，公司每賺取1美元就要花費2.20美元，此燒錢速度主要來自數千億美元的數據中心投入。Polymarket交易員預測OpenAI在12月31日前IPO的機率為68.5%，但9月上市的機率僅有31%。

此次文件提交正值一波史無前例的超大型IPO浪潮。競爭對手Anthropic上週也提交了保密IPO文件，估值達9650億美元；SpaceX預計最早於6月12日開始掛牌交易。市場情報公司PitchBook估計，三家公司合計將籌集至少1800億美元，超過2021年所有美國上市公司的總集資額。「誰先上市，誰就為另外兩家設定估值基準，」PitchBook資深研究分析師Harrison Rolfes表示。

微軟作為代理指標

在OpenAI上市之前，微軟仍是市場上最直接的公開市場代理標的。這家軟體巨頭持有OpenAI約27%的股份，估值約1350億美元，且根據SEC文件，OpenAI已簽約購買額外2500億美元的Azure服務。微軟自身的AI業務在第三財季達到年化營收370億美元，年增123%。該公司股價報411.74美元，年初至今下跌14.48%，但分析師共識目標價仍為560.95美元。

為何維持私有化仍有道理

OpenAI自身也點出了不上市的論據。「作為私有公司，他們可以運作得更快。不需要每季發布財報，也不需要取得所有股東的批准，」Rooney表示。公司也計劃透過以當前估值進行要約收購，讓員工出售持股，從而緩解通常迫使公司上市的內部流動性壓力。一家每賺1美元營收就要燒掉2.20美元的企業，可能更傾向於在沒有季報束縛的情況下持續擴張。

資金重新配置的風險

這些IPO的龐大規模可能對現有科技股形成阻力。「退休基金、主權財富基金及大型成長型投資組合將需要透過賣出NVIDIA、微軟、Google和Meta的股票來籌措IPO申購資金，」Rolfes表示。Laffer Tengler Investments CEO Nancy Tengler指出，她的公司已在減持部分高飛的晶片股以騰出資金。Databricks CEO Ali Ghodsi告訴彭博電視，他的公司不會在2026年上市，稱考慮到即將到來的IPO潮，「2026年是上市的超級爛年份」。

Perplexity CEO Aravind Srinivas告訴CNBC，「如果這些IPO表現不佳，將會產生漣漪效應」，並補充說「它們的成功意味著能夠投入更多資金進行前沿模型開發」。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。