Palantir股價年內下跌23%，儘管營收錄得85%的歷史性增長

Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR) 的股價今年累計下跌約 23%，儘管該公司公布了自上市以來最快的季度營收增長——受高管們所稱的對其 AI 平台壓倒性需求的推動，營收同比增長 85% 至 16.3 億美元。

「我們目前在美國最大的問題——也是為什麼我相信我們在美國有 100% 增長的原因——是我們根本無法滿足需求，」Palantir 執行長 Alex Karp 在公司第一季度財報電話會議上表示。

第一季度的業績顯示，增速較上一季度的 70% 有所加快，標誌著營收連續第 11 個季度實現加速增長。美國商業營收增長 133%，美國政府業務營收攀升 84%，同時公司的調整後營業利潤率達到 60%。基於強勁的表現，Palantir 將 2026 全年營收預期上調至 76.5 億至 76.6 億美元。

投資者的矛盾在於，Palantir 卓越的業績並未轉化為股價表現，其股價仍受到即使在 AI 行業也顯得高昂的估值所拖累。該股的市銷率約為 66 倍，遠期市盈率接近 100 倍，這在業務健康狀況與股價表現之間形成了鮮明對比。

估值與基本面之爭

進入 2026 年時，Palantir 的市銷率曾超過 100 倍。雖然年初至今的股價下跌拉低了這一數字，但根據 LSEG 的數據，與資訊技術行業 24.3 倍的平均遠期市盈率相比，這一估值依然顯著偏高。這種溢價估值表明市場已經消化了未來的大幅增長，幾乎沒有留下容錯空間。

公司的增長是不容置疑的，剩餘合同總價值幾乎翻了一番，達到 118 億美元，淨美元留存率攀升至 150%。然而，風險依然存在。美國商業營收 133% 的爆發式增長最終將面臨更艱難的同比基數挑戰，而國際商業業務在第一季度的增長率則較為溫和，為 26%。

競爭格局

隨著人工智慧交易趨於成熟，投資者對哪些公司擁有真正具防禦性的平台，而哪些只是從這一主題中受益變得更加敏銳。雖然 Palantir 已經獲得了高價值的政府合同和快速擴張的商業客戶群，但多位分析師認為，該公司正面臨來自大型 AI 模型及其在企業中日益廣泛應用的競爭。如果同行能隨著時間的推移複製 Palantir 的模式，公司股價可能會面臨進一步壓力。

對於投資者來說，Palantir 的故事分為兩個部分：一個是執行力極高的業務，另一個是為必須完美展開的未來而定價的股票。雖然該公司的 AI 平台似乎找到了永無止境的客戶需求，但股價可能需要更多時間才能匹配市場的高預期。

本文僅供參考，不構成投資建議。