二叠纪盆地土地公司搶攻AI資料中心 1.4百萬英畝商機

Texas Pacific Land、LandBridge及EagleRock三家公司合計掌控二疊紀盆地140萬英畝土地，正從石油權利金業務轉向向AI資料中心出租土地及販售用水，押注廉價電力與稀少人口將吸引超大規模雲端運營商進駐。

「全美各地許多地方都在擔憂水資源、電力與輸電問題，而二疊紀盆地這些條件全都具備，而且非常充裕，」EagleRock執行長Greg Pipkin Jr.表示。

雪佛龍已與微軟的一座資料中心簽署20年期供電協議，並在該地區興建一座燃氣發電廠，為此向Texas Pacific購地。Texas Pacific投資了5000萬美元於Bolt——這是一家由前Google執行長Eric Schmidt共同創辦的資料與能源基礎設施公司，並表示每個資料中心專案在其生命週期內可透過土地租賃、水資源銷售與建材供應產生數億美元收入。人工智慧新創公司Poolside與雲端基礎設施公司CoreWeave也宣布將在德州西部一片廣闊牧場興建資料中心園區。

LandBridge已將全年調整後EBITDA展望上調至2.1億至2.3億美元，該公司表示其土地上一個典型的1吉瓦資料中心園區每年可產生數千萬美元的自由現金流。這些公司的本益比介於37至39倍之間，反映投資人預期資料中心將成為超越石油業務的成長驅動力。

地主模式超越石油

這三家公司合計持有面積超過紐約市的七倍，且仍在持續擴張。Texas Pacific去年近半數營收（約3.86億美元）來自向營運商銷售砂石、鈣積土與水資源，並從鹽水處置中收取權利金。第二季營收年增31%至約2.46億美元，調整後EBITDA為2.16億美元，利潤率高達88%。

Texas Pacific以約1億美元收購了Shackelford與Jones兩縣超過1萬英畝土地，該公司稱此區域是全國成長最快的資料中心地區之一。公司表示正與超大規模雲端運營商、人工智慧實驗室及電力公司就合計25吉瓦的專案進行深入磋商，並揭露一項土地與水資源協議支持雪佛龍位於Reeves縣的Kilby發電設施。公司也開始在德州Orla啟用一座產出水海水淡化廠，設計日處理量1萬桶，供工業及資料中心冷卻使用。

資料中心遇上石油區

LandBridge更進一步，正著手在其土地上打造多座配備光纖電纜與變電站的資料中心園區，由合作夥伴出資興建電力與公用事業基礎設施。該公司向分析師表示，目前正與七家電力及數位基礎設施合作夥伴處於不同階段的磋商中。公司收購了約5700英畝土地，並簽訂了覆蓋Reeves縣約3400英畝土地的租賃開發協議，該協議與Alpha Digital Campus相連——這是一個透過其PowerBridge協議開發、配備高達2吉瓦共置發電容量的超大規模專案。

EagleRock由Double Eagle共同創辦人Cody Campbell與John Sellers支持，今年稍早透過首次公開募股籌得3.2億美元。二疊紀盆地居民約50萬人，若作為獨立州將是全美人口最少的州，這為開發商提供了當地反對聲浪較小的環境——而反對力量已導致從緬因州到亞利桑那州的諸多專案陷入停滯。

此一轉型亦伴隨風險。這些公司目前仍以石油與天然氣客戶為主要現金來源，且資料中心開發時程相當漫長。LandBridge的追蹤本益比約66倍，市值58億美元，股價報75.02美元，低於52週高點85.60美元。Texas Pacific股價則以預期獲利的約37倍交易。若資料中心交易出現延誤，這些估值中蘊含的成長溢價恐將面臨修正。

本文僅供參考，不構成投資建議。