Polymarket 申請美國牌照，欲在 510 億美元預測市場中提供保證金交易

Polymarket 的美國子公司申請了期貨佣金商牌照，準備與競爭對手 Kalshi 展開直接監管對決，爭奪槓桿型預測市場業務的主導權。

根據彭博社引述 NFA 紀錄報導，Polymarket 的美國子公司 Coming Home GBA LLC 已於 7 月 3 日向美國期貨業協會（NFA）申請期貨佣金商（FCM）牌照，這是該平台在歷經四年禁令後，試圖重建美國業務的最新一步。該公司還需要獲得商品期貨交易委員會（CFTC）批准修改其規則手冊，才能提供非全額抵押的合約。

據彭博報導，Polymarket 代表表示：「保證金交易將允許用戶提供抵押品，而非為每個倉位全額注資，這能提高資本效率，但也帶來了與槓桿和強制平倉相關的風險。」

取得 FCM 牌照後，Polymarket 將能像傳統期貨經紀商一樣處理客戶資金與保證金要求，與競爭對手 Kalshi 旗下的 Kinetic Markets LLC 在 3 月所取得的監管架構如出一轍。根據現行規則，Polymarket 上的交易者必須為每個倉位全額提供抵押品，這限制了槓桿操作，也降低了該平台對專業交易員和做市商的吸引力。

此次申請正值預測市場迅速躋身金融主流之際。行業數據顯示，去年該產業的交易量達到 510 億美元，2026 年全年可望達到約 2400 億美元。Bernstein 分析師在 4 月表示，隨著該領域從利基型博弈逐漸發展為橫跨體育、加密貨幣、政治與經濟的廣泛「資訊市場」，他們預測 2030 年交易量將達到 1 兆美元。

重返美國市場策略

Polymarket 進軍受監管保證金交易的布局，始於 2025 年以 1.12 億美元收購 CFTC 監管的衍生品交易所與清算機構 QCEX。這項交易讓該公司擁有一條重返美國市場的受監管路徑——此前 Polymarket 在 2022 年同意停止為美國客戶提供服務，作為與 CFTC 達成 140 萬美元和解協議的一部分，該監管機構指控該平台在未註冊的情況下營運以事件為基礎的二元期權。

CoinDesk 週三報導，該公司本週還啟動了一項行銷活動，旨在說服政策制定者和潛在用戶，該平台在闊別美國市場四年後值得信賴。

前方的監管障礙

即使取得 FCM 牌照，Polymarket 仍面臨雙重審批流程。CFTC 必須批准其允許非全額抵押合約的規則修改，而使用保證金倉位的交易者將面臨更嚴格的實名驗證，包括披露雇主資訊。

整體法律環境仍充滿不確定性。據路透社報導，一名聯邦法官本週駁回了 Kalshi 試圖阻止紐約州對其體育賽事合約執行州級賭博法的訴訟，凸顯了聯邦衍生品監管與州級博弈監管之間的法律摩擦。

如果獲得批准，保證金交易可能加速事件市場的機構化，並幫助 Polymarket 縮小與 Kalshi 在受監管的美國市場擴張方面的差距。如果遭到拒絕或延遲，該平台重返美國市場的進展可能仍僅限於較簡單的全額擔保合約。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。