小馬智行營收近增兩倍，Robotaxi 車隊擴張加速

小馬智行（Pony AI Inc.）公布第一季營收較去年同期近乎倍增，這家自駕技術公司同步上調全年 Robotaxi 車隊擴張目標，並提出將於 2026 下半年開始量產自動駕駛卡車。

「這些業績反映出我們技術在中國與歐洲的商業化正在加速，」執行長彭軍（James Peng）在聲明中表示。「我們正朝著超越年終車隊目標的方向穩步前進。」

該公司將 2026 財年 Robotaxi 車隊擴張目標上調約 16.5%，並同步提高 Robotaxi 營收目標。小馬智行表示，截至季末，其車隊規模已使其躋身全球領先的 Robotaxi 營運商之列。營收增長主要來自中國核心 Robotaxi 業務，以及與 Uber Technologies Inc.、Stellantis NV 及 Toyota Motor Corp. 在歐盟的初期授權合作關係。

由於公司將大量資金重新投入車隊擴張與技術開發，預計在 2028 年底前仍無法實現盈利。不過虧損幅度正在收窄，而即將到來的自動駕駛卡車量產——將於 2026 下半年啟動——可望成為重要的增長動能。管理層表示，公司資產負債表依然穩健，能夠在不面臨短期融資壓力的情況下，為其資本密集型擴張提供資金。

分析師覆蓋仍不多，但看法偏向樂觀。目前追蹤該股的 11 位分析師中，買入評級佔比達 64%。共識目標價意味著較當前水準具有近 90% 的上漲空間。自該公司 2025 年首次公開募股以來，機構投資者累計買入與賣出比例約為 3:1，不過機構持股僅約 35%，其餘由內部人士與私募股權投資者持有，後者在當前價位出售的意願不高。

該股在 10 美元附近獲得支撐，並於 2026 年初兩度從 8.50 美元水準反彈。包含隨機指標與 MACD 在內的技術指標反映超賣狀況，暗示夏季可能出現反彈。關鍵阻力位在 12 美元，此前的轉折點與一條長期指數移動平均線重合。

此次指引上調顯示，管理層預期自駕技術在客運與貨運兩大領域的需求將同步加速。投資者將密切關注 2026 下半年的自動駕駛卡車量產進程，將其視為推動利潤率改善與收入多元化的下一個重大催化劑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。