品質型基金7月輪動中跑贏動能型基金6個百分點

品質型基金在7月跑贏動能型策略6個百分點，一位基金經理人背離其長期堅持的投資箴言，標誌著市場風格可能迎來轉折點。

「品質型投資已失寵許久，連最忠實的實踐者都開始投降，」DataTrek Research聯合創辦人尼古拉斯·科拉斯表示。「動能型策略恰好在2026年第二季最後一天觸頂，告訴我們許多機構投資者很可能在季末追逐價格表現。」

兩檔最大動能型持股的財報表現令人失望，進一步加速了資金輪動。特斯拉第二季自由現金流轉為負值，超過10億美元，股價在盤前交易中下跌約5%。Alphabet在宣布計劃將資本支出提高至2000億美元後，股價下跌逾3%。E-迷你納斯達克100期貨下跌1.10%至28,306.50點，而標普500期貨大致持平於7,444.00點。

此輪輪動威脅到DataTrek稱之為「迷你泡沫」的動能型驅動漲勢。基金經理人泰瑞·史密斯——有時被稱為「英國版巴菲特」——在7月換掉了半數投資組合，並警告客戶「在我們的基金關閉之後，被證明是對的——關於被動型或動能型投資的危險——將毫無意義。」他的舉動讓人聯想起朱利安·羅伯森，後者於2000年3月——正是科技泡沫的頂峰——關閉了老虎管理公司。

特斯拉與Alphabet財報加速輪動

特斯拉第二季業績揭示了伊隆·馬斯克在人工智慧和機器人領域擴大支出的代價。儘管公司交付量創下紀錄，自由現金流仍轉為負值，超過10億美元。這家電動車製造商盤前下跌約5%，拖累了非必需消費品類股，並帶動納斯達克指數走低。

Alphabet股價下跌3%，儘管其股價在過去一年表現強勁。該公司計劃將資本支出提高至2000億美元——這一數字考驗了華爾街對AI相關支出的容忍度——對整體科技板塊構成壓力。大型科技股的拋售使納斯達克100指數邁向4月以來最差的單週表現，該指數期貨下跌1.10%。

油價、債券與聯準會令前景更加複雜

原油價格加劇了市場壓力，中東地緣政治風險升溫，布蘭特原油逼近每桶100美元。連接沙烏地石油運輸的關鍵水道曼德海峽，面臨葉門境內伊朗支持的胡塞武裝威脅，加劇了本已將原油推升至每桶90美元以上的供應擔憂。美國10年期公債殖利率報4.69%，黃金上漲0.14%至4,055.70美元，反映避險需求。

聯準會本週的利率決議將成為下一個主要催化劑。隨著油價驅動的通膨風險重新浮現，央行面臨的升息壓力正在加大。本週有超過750家公司預定發布財報，包括蘋果和微軟，其業績將考驗從動能型轉向品質型的輪動是否還有進一步空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。