Riot Platforms上半年拋售9,665枚比特幣 礦業經濟崩潰

Riot Platforms在2026年上半年出售9,665枚比特幣（其中第二季拋售4,300枚），以資助其AI數據中心轉型，因挖礦經濟效益持續惡化。

根據CoinShares第一季挖礦報告，擁有高效能運算合約的礦商，其企業價值倍數為12.3倍，而純比特幣挖礦商的倍數僅為5.9倍。

在第二季挖礦收入因電價上漲及哈希價格創歷史新低而下滑19.3%之後，拋售行動使Riot的比特幣庫存從15,680枚降至11,380枚，單一季度內減持約27%的持倉。比特幣目前交易價格接近63,500美元，而行業模型顯示全市場平均每枚幣的挖礦成本介於76,000至78,000美元，哈希價格為每日每PH/s 30至35美元。

這股轉型浪潮不限於Riot。Bernstein估計，比特幣礦商與AI或雲端公司之間的數據中心合約現已超過1,350億美元，其中IREN與微軟簽訂97億美元協議，Hut 8則與Google支持的合作夥伴敲定70億美元合約。MARA Holdings、Core Scientific及Bitdeer均已清算其部分或全部加密貨幣儲備，以資助AI基礎設施建設。

AI合約重塑礦商估值

8月10日，Riot簽署了一份為期20年、價值約91億美元的協議，將其位於德克薩斯州Rockdale廠區的191百萬瓦（MW）數據中心容量租賃給一家AI公司，消息公布後其股價在盤後交易中上漲超過25%。該公司在Rockdale已取得241 MW的合約關鍵IT容量，代表98億美元的長期合約收入，其Corsicana園區另有一份非約束性意向書，最高可達1 GW。

市場已對這波轉型給予回報。過去四年來，Riot股價從約3美元攀升至20美元，年初至今上漲58%。TeraWulf在紐約Lake Mariner營運102 MW創收型關鍵IT容量，並在五個廠址掌握約2.1 GW的項目管線，年初至今上漲53%。Cipher Mining年初至今上漲25%。

對於落後者而言，分歧相當明顯。MARA Holdings轉型AI的步伐較慢，過去一年股價下跌40%，同時持有35,577枚比特幣的庫存。

隨著無利可圖的礦商關閉機台，全網算力已從每秒1.14 zettahash降至900 exahash，跌幅約21%。哈希價格從去年7月的每PH/s 63美元，跌至目前30至35美元的水準。

純挖礦業務的多頭論點建立在比特幣回升之上。CoinShares估計，若重回126,000美元的歷史高點，哈希價格可能回升至每PH/s約59美元，大幅改善挖礦經濟效益。在此之前，該行業最大的營運商正將其最具流動性的資產——比特幣——轉化為合約化的AI收入。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。