Robinhood Chain 以 2300 萬美元手續費超越 Solana 奪冠

Robinhood Chain 已超越 Solana，登上加密網路收入榜首，自 7 月 1 日在 Arbitrum Orbit 技術架構上線以來，兩個月內累計手續費約達 2300 萬美元。

「Robinhood Chain 已成為加密領域中創造收入最重要的單一場所，」Dragonfly Capital 管理合夥人 Haseeb Qureshi 在 Bankless 播客節目中表示。「它在收入方面已超越 Solana 奪冠。」

根據 Entropy Advisors 分析師 Tom Wan 的數據，該網路在最近 24 小時內處理了約 400 萬美元的手續費；Token Terminal 數據顯示，Robinhood Chain 在過去 30 天內佔據了二層區塊鏈總收入的 78.5%。每日去中心化交易所（DEX）交易量達 14 億美元，其中位交易手續費為以太坊一層網路的兩倍、Solana 的 128 倍。據 DeFiLlama 數據，總鎖倉價值（TVL）在過去一週攀升近 27%，達到約 8.4 億美元。

這個誕生僅兩個月的鏈的崛起，正從 Solana 以往未曾面對的方向對其形成擠壓：一家擁有 2700 萬客戶的主流券商，正將交易流量導入自家基礎設施。Robinhood Chain 能否在投機狂熱消退後維持這股動能——以及其代幣化股票業務能否突破 2 億美元活躍真實世界資產的規模——將決定這家券商的二層押注是否會重塑競爭格局。

股票代幣吸引用戶，也招來阻力

其收入引擎是一種新穎的交易模式，在無需許可的自動做市商上，將迷因幣與代幣化股票進行配對交易。Stock Tokens——由 Robinhood Assets Limited 發行、追蹤美股表現的 ERC-20 債務證券——已累計約 86.28 萬名持有者，使 Robinhood 成為代幣化股票市場中最大的發行方，此為 Token Terminal 數據。該網路上的穩定幣供應量已逼近 10 億美元。

如此迅速的擴張並非一帆風順。9 月 4 日，該網路曾暫停區塊生產至少 14 分鐘才恢復正常運作，Robinhood 未公布暫停原因。負責為二層網路去中心化程度評級的 L2BEAT，將該鏈列於 Stage 0 以下的最低層級，並指出其存在單一排序器和即時合約升級等問題。

來自企業的阻力同樣在增加。AMC Entertainment 執行長 Adam Aron 公開要求 Robinhood 停止 AMC Stock Token 的交易，稱這些未註冊的金融工具「令人不齒」且「令人髮指」。Robinhood 首席法務官 Dan Gallagher 拒絕了這一要求，表示公司「不會『屈服（DECIST）』」，並邀請 AMC 的律師們就證券法對其「進行指教」。

對 Solana 而言，競爭壓力是結構性的。該一層網路剛執行了首次具約束力的鏈上治理投票以削減發行量，將達到 1.5% 年度通膨下限的時間表從 2032 年提前至 2029 年初。該投票以微弱差距通過——要求 67% 的贊成票，最終僅以 33 個百分點之差驚險過關。

Robinhood Chain 的手續費收入也引發了關於以太坊整個生態系統價值歸屬的疑問。在 8 月底具代表性的一天中，該鏈產生了 1800 萬美元收入，而以太坊自身的收入僅為 15.5 萬美元——佔比僅 0.014%。提供底層技術的 Arbitrum 則抽取 10% 的分成。

可持續性的問題在於：Robinhood Chain 的收入主導地位究竟反映的是真正的新用戶導入，還是既有加密貨幣投資人的資金輪動。Dune Analytics 數據顯示，其大部分活動來自從其他鏈遷移而來的交易者——尤其是對鏈別不敏感的 FOMO 和 GMGN 用戶——而非來自 Robinhood 券商 App 的新散戶投資人。

下一個考驗將在迷因幣熱潮降溫時如期而至。Robinhood Chain 能否在缺乏投機狂熱的情況下守住其收入地位，以及代幣化股票能否突破目前 2 億美元的活躍 RWA 規模，將決定這家券商的二層押注是否重塑競爭格局，抑或如同其他鏈上先前的迷因幣週期一樣歸於沉寂。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。