Ryman以13.8億美元收購奧蘭多物業 擴充豪華及會展規模

Ryman Hospitality Properties同意以13.8億美元收購Grande Lakes Orlando Resort，為其在美國最大會議市場的會議度假村組合新增一家麗思卡爾頓酒店及一家JW萬豪酒店。

Ryman Hospitality Properties同意以13.8億美元收購Grande Lakes Orlando Resort的永久產權（fee simple interest），此筆交易的估值為EBITDAre的12.5倍，將麗思卡爾頓酒店及JW萬豪酒店納入其在美國最大會議市場的會議中心度假村組合。

「Grande Lakes是一項優質資產，完全符合我們的各項持有標準，」Ryman Hospitality Properties總裁兼執行長Mark Fioravanti表示。「此項交易強化了我們的JW萬豪及Gaylord Hotels客戶輪換策略，擴大了我們在美國最大會議市場的佈局，並為組合帶來顯著的協同效益機會。」

這座佔地409英畝的綜合度假村包括一家擁有1,010間客房的JW萬豪酒店、一家擁有582間客房的麗思卡爾頓酒店，以及一座由Greg Norman設計的18洞高爾夫球場，合計提供1,592間客房，以及約32萬平方英尺的室內外會議及活動空間。收購價格相當於該物業截至2026年6月30日止過去十二個月調整後EBITDAre（1.1億美元）的12.5倍。該度假村近期在客房、會議區域及公共空間投入了約1.5億美元的資本支出。萬豪國際將繼續以JW萬豪及麗思卡爾頓品牌營運這兩家酒店。

此項交易預計在滿足慣常條件後於2026年第三季完成，並預期於2027年對調整後每股攤薄營運資金（adjusted FFO）產生增值效應。Ryman是一家酒店房地產投資信託（REIT），市值約84億美元，旗下經營五家Gaylord會議酒店，以及位於鳳凰城和聖安東尼奧的JW萬豪度假村，共計12,364間客房及超過300萬平方英尺會議空間，均由萬豪負責管理。

Trinity的5.1億美元回報

此次出售為Trinity Investments帶來其2018年入場以來可觀的投資回報。這家總部位於邁阿密的酒店投資者（由Elliott Investment Management支持）於2018年12月以8.7億美元收購Grande Lakes，此次以13.8億美元退場，較購入價高出約5.1億美元。Trinity的持有期間也捕捉到了疫情後團體旅遊需求的復甦，而Ryman看好這一細分市場，認為將使奧蘭多——被Cvent評為北美第一大會議目的地——全年保持繁忙。

對Ryman而言，此次收購深化了其在JW萬豪品牌物業之間輪換客戶的策略，並將麗思卡爾頓作為新的豪華品牌引入其組合。奧蘭多國際機場按客運量計為美國第七繁忙的機場，支撐著該物業的團體及休閒需求；該度假村還設有一座4萬平方英尺的麗思卡爾頓水療中心及一座水上樂園。

定價偏高之下的執行風險

12.5倍的估值倍數高於近期美國大型度假村交易常見的約10至11倍區間，為整合失誤留下很小的緩衝空間。Ryman已將對萬豪品牌酒店的集中度風險以及Grande Lakes可能存在的未揭露負債列為風險因素，而融資安排——包括是否將發行新股——則未予披露。該公司今年稍早公布的兩項收購案（JW萬豪鳳凰城酒店及一項於6月完成的度假村收購）均在公布後24小時內出現溫和股價回落，投資人可能以此模式來權衡此筆交易的2027年增值目標。

美銀證券（BofA Securities）及摩根大通（J.P. Morgan）為Ryman提供此筆交易的顧問服務，Bass, Berry & Sims PLC及Greenberg Traurig LLP擔任法律顧問。Trinity的財務及法律顧問則未予披露。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。