Samani 宣告 Web3 已死，150 億美元的 Hyperliquid 點燃 DeFi 論戰

Kyle Samani，Solana 金庫主席暨 Multicoin Capital 共同創辦人，宣布 Web3 時代終結，認為只有去中心化金融與去中心化實體基礎設施網絡仍具可行性。

Kyle Samani 表示 Web3 已死，將加密貨幣產業的可行領域縮限至去中心化金融與去中心化實體基礎設施網絡（DePIN）。

Samani 在回應 StarkWare 執行長 Eli Ben-Sasson 關於產業認同危機的言論時指出：「Web3 已死。我們剩下的只有 DeFi 與 DePIN。」

此言論發布之際，Web3 新創公司的創投融資已從 2021-2022 年的高峰期急遽下滑，而以太坊與 Solana 上的 DeFi 協議持續處理數十億美元的交易量與收益產生。根據鏈上數據顯示，去中心化永續合約交易所 Hyperliquid 將其原生代幣 HYPE 推至超過 150 億美元的市值，並在 2025 年以 11 人的工程團隊創造了超過 8 億美元的有機收入。

焦點縮限至 DeFi 與 DePIN，標誌著加密貨幣市場正在成熟，資本與人才集中於具備明確收入模型的應用領域，而非投機敘事。隨著業界評估這兩個領域之外是否還能出現新的應用場景，關於 Web3 相關性的辯論不太可能就此消退。

Hyperliquid 招致 Samani 批評

Samani 也將矛頭指向 Hyperliquid，稱其為「沒有行銷團隊的幣安 2.0」，並主張其封閉源碼的底層架構與離岸營運結構為機構採用創造了障礙。他表示，該平台的架構依賴數千個中心化設計選擇，與真正無需許可的網絡不相容。

這番批評立即引發 DeFi 研究員 DeFi Monk 及其他社群成員的反駁，他們指出 Hyperliquid 的鏈上透明度以及由數億美元原生費用驅動的代幣回購機制。該平台的 HYPE 代幣在此番辯論期間持續創下歷史新高。

這場辯論對加密貨幣市場的意義

Samani 與 Ben-Sasson 之間的交流，反映了這個原本將自己定位為傳統金融替代方案的產業正面臨更大範圍的反思。銀行、資產管理公司與大型機構如今正成為主要參與者，這在加密貨幣的創立原則與主流採用的現實之間創造了張力。

對投資人而言，此一轉變意味著需要區分那些建立可持續、以實用性為導向的產品之項目，與那些依賴意識形態敘事的項目。代幣化實體資產與預測市場已成為另兩個獲得動能的領域，機構正尋求基於區塊鏈的結算與透明度，以應用於債券、國庫券及其他傳統金融工具。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。