Saylor 宣稱比特幣四年週期已終結 機構持倉達百萬枚

Strategy 董事長 Michael Saylor 於 7 月 5 日宣告比特幣四年一度的減半週期已經終結，他認為該資產已轉型為以機構資金流入為錨定的「數位資本」模式。

「比特幣已超越其第一個十年所定義的散戶驅動繁榮與蕭條模式，」Saylor 在該分析報告中表示。「與減半掛鉤的四年週期已不再是主導市場的模型。」

根據公司申報文件，Strategy 在 2026 年上半年增持了 174,863 枚比特幣，按當時價格計算約耗資 136.7 億美元。總持倉現已達到 847,363 枚。截至 2025 年第三季度，至少有 172 家上市公司持有比特幣，合計控制約一百萬枚比特幣；而截至 2026 年初，美國現貨比特幣 ETF 的管理資產規模已累積約 970 億美元。

若 Saylor 的論點獲得市場認同，可能降低自 2012 年以來主導比特幣交易的週期擇時策略的盛行程度，並吸引更多尋求較低週期性資產的機構資金。此一轉變也將壓縮典型的減半後回調預期——這在歷史上一直出現在每次獎勵減半之後。

企業囤貨超越散戶需求

根據 Strategy 的獲利揭露，其 2026 年上半年的買入量是該公司 2021 年同期收購量的五倍以上。Saylor 持續在財報電話會議及投資人會議上將比特幣定位為數位信用，而該公司持續進行的可轉換債券發行也為進一步買入保留了資金儲備。

與此同時，散戶參與度急劇萎縮。根據交易所數據，Binance 的每日散戶資金流入已降至歷史最低水平，小型投資者在經歷多次繁榮與蕭條循環後轉趨謹慎。企業買盤與散戶賣盤之間的分歧，是當前價格走勢中的主要張力。

ETF 資金流與新需求驅動力

現貨比特幣 ETF 的資金流已成為主要的短期價格驅動力，其中 BlackRock 的 IBIT 與 Fidelity 的 FBTC 等產品，成為機構增持或減持部位時的默認進場管道。6 月出現創紀錄的 43 億美元淨流出，為上市以來最大單月數字；不過 7 月已出現零星反彈，包括 FBTC 單日錄得 8.43 億美元資金流入。

根據 CoinGecko 數據，比特幣在 7 月 5 日交易價格約為 62,000 美元，市值為 1.24 兆美元。永續合約的資金費率已小幅轉為負值，顯示空頭部位正在累積。分析師指出，58,000 美元為下一個關鍵下行支撐位，65,000 美元則為阻力位。當前價位與 2025 年 10 月超過 126,000 美元的歷史高點之間的差距，使市場情緒維持謹慎；不過 Saylor 的論點表明，傳統的基於週期創新高路徑可能不再適用。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。