塞勒預測比特幣的機構化未來，BTC 站穩 62,000 美元

麥可·塞勒闡述了以機構採用與協議保存為核心的比特幣願景，他認為加密貨幣的下一個十年將屬於全球金融體系，而非快速技術迭代。

截至7月4日，比特幣交易價格為62,584美元，較2025年10月歷史高點126,080美元下跌52%。與此同時，麥可·塞勒提出了一項長期論點，將討論重點從技術顛覆轉向機構資產負債表配置。

「比特幣在未來十年最大的優勢，將來自於保護其核心協議，同時擴大其在全球金融市場中的角色，」Strategy 執行董事長塞勒在7月5日發表的評論中表示。

根據美國證券交易委員會（SEC）文件，截至6月底，Strategy 持有847,363枚比特幣，收購成本約為641億美元，平均每枚成本為75,651美元。該公司在2026年前五個月內，透過股權和優先股發行（包括 STRF、STRK、STRC 及 STRD 工具）籌集了116.8億美元。塞勒的「42/42計畫」目標是在兩年內籌集840億美元，以繼續增持。

這項機構論點正面臨嚴峻的壓力測試。摩根大通在7月初警告，Strategy 的集中買盤可能加劇波動性，且一旦發生強制平倉，將對比特幣的價格動態造成不成比例的衝擊。以當前價格計算，該公司約有140億美元的未實現虧損，塞勒的長期信念與短期市場機制之間的鴻溝從未如此巨大。

塞勒的機構策略轉向

塞勒的最新言論標誌著一次刻意的重新定位。他不再將比特幣視為投機性資產或技術顛覆者，而是將其定位為企業庫藏與主權資產負債表的儲備資產——這一敘事在今年稍早白宮宣布設立戰略比特幣儲備時，獲得了間接的驗證。

此策略與他2020年12月的操作如出一轍：當時他公開呼籲伊隆·馬斯克將特斯拉的資產負債表轉向比特幣。兩個月後，特斯拉買入了價值15億美元的比特幣。本週，塞勒回覆了馬斯克的美國獨立日貼文，附上比特幣符號，再度引發市場對特斯拉加密貨幣立場的猜測。

槓桿問題

根據《財星》雜誌報導，Strategy 的 BTC 收益率（即每股稀釋後比特幣持有量）截至2026年第一季為9.4%。但股本稀釋程度極為劇烈：A類普通股流通股數從2020年中期的7,600萬股，成長313%至2026年2月的約3.14億股。

該公司在2026年5月打破了長期以來的「不出售」承諾，執行了少量比特幣清算。儘管規模不大，此舉卻打破了支撐投資者信心的無條件增持敘事。道明證券維持買入評級，目標價500美元，理由是其持有22.5億美元現金儲備作為緩衝。

塞勒將比特幣視為全球金融骨幹的願景，如今取決於資本市場是否願意在當前價格下繼續為「42/42計畫」提供資金——以及他所預測的機構採用，能否在他自身模型中所嵌入的槓桿引發市場清算之前到來。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。