中美貿易連三個月反彈 新關係框架奠基礎

中國海關總署署長確認，中美雙邊貿易在4月由跌轉升，並在6月持續擴張，反映經重新校準的外交框架穩定了商業預期。

中美貿易在第二季結束了長達數月的萎縮，進出口總值在4月轉為正成長並持續擴張至6月。中國海關總署署長孫梅君週三表示，這一轉變歸功於雙邊關係的「新定位」，為商業活動提供了穩定預期。

「中美關係的新定位，為中美及國際經貿發展提供了穩定預期，」海關總署署長孫梅君在北京的國新辦記者會上表示。

此次回升之前，貿易曾出現嚴重萎縮。根據海關數據，在第二任特朗普政府實施關稅後，2026年第一季中美雙邊貿易額下降16.6%，至1286.8億美元，這些關稅一度達到威脅切斷全球兩大經濟體之間商業聯繫的水平。2025年5月達成的為期90天的關稅停火協議，後經達沃斯論壇延長至2026年11月，為市場恢復了一定程度的可預測性，儘管目前美國對中國商品的平均關稅仍維持在高位。

此輪反彈的意義不僅限於雙邊關係。中美兩國合計約佔全球GDP的40%，兩國之間穩定的貿易流動支撐著涵蓋電子、機械、化工和消費品的供應鏈。如果當前趨勢能夠持續到2026年11月的停火期限，可能預示著持久的局勢降溫——但若談判破裂，則可能重新引發萎縮，導致季度貿易額蒸發超過250億美元。

海關數據與中國整體貿易格局的變化方向一致。儘管中美貿易在2026年初出現萎縮，但根據第一季數據，中國與東盟的貿易增長了18.4%，與歐盟的貿易增長了17.6%，反映出降低對單一市場依賴的多元化策略。即便如此，美國仍是中國的第三大貿易夥伴，且兩國經濟具有互補性——中國作為全球製造業中心，美國作為全球最大消費市場——這意味著全面脫鉤對雙方都將帶來沉重代價。

中企展現韌性與審慎

2026年美國中國總商會的一項調查顯示，79%在美經營的中國企業表示關稅對其業務產生了負面影響，其中39%的企業提到進口成本上升，27%的企業面臨利潤率壓縮。儘管如此，81%的企業仍保持盈利，73%的企業維持了投資規模——較前一年的53%大幅上升。79%的企業計劃將利潤再投資於美國市場，創下歷史新高，凸顯其長期承諾，儘管82%的受訪者仍將地緣政治不確定性視為最大障礙。

數據還揭示了中企內部的兩極分化。EBIT利潤率超過15%的企業佔比翻倍至21%，為調查史上最高水平，而27%的企業營收出現下滑。這表明具備競爭優勢——特別是在定價和品質方面——的企業更能有效應對關稅環境，而實力較弱的企業則面臨日益加大的壓力。

下一步走向何方

2026年11月的關稅停火協議到期日將成為下一個關鍵轉折點。美國前商務部長卡洛斯·古鐵雷斯表示，如果雙方能夠建立一個共存框架，可能成為全球貿易體系的典範。但結構性緊張依然存在：美國繼續推行半導體出口管制和科技脫鉤，而中國則加速了關鍵零組件領域的國產替代。

對市場而言，中美貿易的走向將影響從貨櫃運價、半導體設備訂單到新興市場貨幣穩定性的方方面面。持續復甦將提振亞洲股市及全球出口導向類股的風險偏好。而若關稅戰再度升級，將重新引發供應鏈中斷的擔憂，並可能壓低人民幣兌美元匯率。

本文僅供參考，不構成投資建議。