Sky 接近以 16 億英鎊收購 ITV 業務，含對賭條款以應對廣告低迷

康卡斯特旗下的 Sky 正在推進一項交易，擬以 16 億英鎊（約 21.8 億美元）收購 ITV 的媒體與娛樂業務，並通過結構化的業績對賭協議來應對英國波動的廣播市場。

據三名知情人士透露，該交易最快可能於下個月公布。其戰略目標是將 ITV 的節目內容與 Sky 的分發網絡相結合，打造英國排名前三的串流媒體服務，從而獲得與 Netflix、亞馬遜 Prime Video 和迪士尼+ 等全球巨頭競爭所需的規模。康卡斯特和 ITV 均拒絕就正在進行的談判發表評論。

根據正在討論的條款，該交易對該部門的基礎估值為 16 億英鎊，該部門擁有《我是名人...》等熱門節目。據報導，補償金中的很大一部分（約 2 億英鎊）將以業績獎勵（Earn-out）的形式支付，具體金額取決於該業務未來的表現。此外，該交易還涉及 ITV Studios 收購 Sky 的一個製作單位，以增強其劇集內容版權組合。

這種複雜的結構凸顯了傳統廣播公司面臨的壓力，這些公司正面臨廣告收入下降的困境。通過將部分付款設為有條件支付，Sky 可以減輕與未來利潤預測相關的風險，而如果市場復蘇或合併後的實體表現良好，ITV 則保留了部分獲得額外收益的機會。

業績對賭結構反映市場波動

加入巨額業績對賭條款是對英國廣播行業不確定性的直接承認。隨著傳統電視廣告的衰退，預測未來收入變得越來越困難。這種基於表現的組件允許買賣雙方通過分擔風險和回報來彌合估值差距。如果收購後的媒體與娛樂部門在出售後達到特定的、預先商定的財務目標，則將觸發額外的 2 億英鎊付款。這種方法在近期前景模糊的交易中變得越來越普遍，為在市場逆風中推進交易提供了機制。

ITV Studios 在轉型中強化內容 IP

隨著 ITV 準備退出其媒體與娛樂業務，該交易將重塑其製作部門 ITV Studios。該協議包含 ITV Studios 購買 Sky 製作單位的規定，從而吸納其多部電視劇的版權。此舉將顯著提升 ITV Studios 的劇集內容庫和知識產權（IP）持有量。在與 Sky 的主要交易完成後，ITV Studios 預計將作為一家獨立業務運營，專注於內容創作和許可。這一戰略轉型使其能夠保留對價值連城的 IP 的控制權，並將其定位為國際市場上的主要獨立製作商。

本文僅供參考，不構成投資建議。