聰明錢見證輝達 96% 漲幅後轉向別處

輝達公司（Nvidia Corp.）股價在過去一年中上漲了 96.1%，推動其市值突破 5.26 兆美元，但人工智慧熱潮的「第二幕」可能隱藏在保障其安全的軟件棧中。在輝達佔據聚光燈的同時，網絡安全公司 CrowdStrike Holdings Inc. 正成為人工智慧硬體每投入一美元的結構性受益者。

「隨著企業迅速採用人工智慧，CrowdStrike 已成為使命關鍵型基礎設施，保護從 GPU 到代理再到提示詞的每一個人工智慧層級，」CrowdStrike 執行長喬治·庫爾茨（George Kurtz）在最近的財報電話會議上表示。這使該公司不僅僅是人工智慧建設的參與者，更是其必不可少的服務提供商。

財務數據的背離十分顯著。在經歷流星般的崛起後，輝達的滾動市盈率為 44 倍。而 CrowdStrike 今年以來下跌了 2.94%，但其基本面顯示出增長加速。該公司截至第四財季的年度經常性收入（ARR）同比增長 24% 至 52.5 億美元，但其同期新增 ARR 淨值飆升了 47%，這標誌著客戶採用率正在加快。

關鍵在於人工智慧經濟中的價值分配。對於每一家投資輝達昂貴芯片的企業來說，其預算中必須分配一部分用於防禦生產中的人工智慧模型和應用程序。這種動態為網絡安全創造了持久且非週期性的需求。CrowdStrike 預計 2027 財年營收將達到 59.3 億美元，並立下了 200 億美元期末 ARR 的長期目標。

人工智慧安全稅

CrowdStrike 的戰略是成為整個人工智慧生態系統的「安全稅」。其與微軟公司（Microsoft Corp.）擴大的戰略聯盟使客戶能夠直接通過 Azure 市場購買其 Falcon 平台。同樣，亞馬遜雲服務（AWS）將 CrowdStrike 列為首個通過 SaaS Quick Launch 提供的網絡安全合作夥伴，將其直接嵌入全球最大雲平台的工作流中。

這種整合意味著，隨著雲服務提供商從人工智慧熱潮中獲益，CrowdStrike 有望分享這部分支出。CrowdStrike 自身的 Falcon 平台也運行在輝達技術棧上，其 Charlotte AI AgentWorks 更是利用輝達技術構建。這是一種共生關係：CrowdStrike 與輝達受益於相同的行業順風，只是處於市場的不同層級和不同的估值水平。

估值錯位？

雖然輝達的估值一直是對話的核心議題，但部分分析師認為其低調的合作夥伴擁有更多上行空間。Keybanc 最近將 CrowdStrike 的評級上調至「增持」，目標價定為 525 美元，而分析師的平均共識目標價為 491.72 美元。這表明該股較當前水平具有顯著的潛在上漲空間。

同時，來自 Polymarket 交易員的數據暗示輝達可能面臨價格上限，市場認為該股在 4 月底前站上 230 美元的概率較低。CrowdStrike 的平台整合指標進一步強化了看漲邏輯：目前 50% 的客戶使用六個或更多模組，表明客戶黏性加深且轉換成本更高。對於尋求人工智慧趨勢敞口且不願為市場領導者支付高溢價的投資者而言，CrowdStrike 提供了一個與行業增長直接掛鉤的引人注目的替代方案。

本文僅供參考，不構成投資建議。