Solana單日鑄造26.3萬枚代幣，達2024年高峰的五倍

Solscan數據顯示，Solana在週三的交易日內於24小時中新增鑄造超過26.3萬枚SPL代幣，創下該網路歷史上最繁忙的鑄造日，約為2024年12月迷因幣週期見頂時每日4萬至5萬枚代幣發行量的五倍。

這波洪流並非來自獨立開發者，而是由發射平台所產生。Blockworks的儀表板顯示，當日透過發射平台協議發行的代幣達40,360枚，其中僅Pump.fun一家就佔34,184枚——約佔發射平台產出的85%，以及總鑄造量的13%。發射平台將代幣創建自動化並即時附加流動性，移除了過去將創作者與可交易代幣隔開的技術門檻。

鑄造量背後的經濟效益，才是將此現象與噪音區隔開來的關鍵。據DefiLlama數據，Pump.fun在過去24小時內創造了180萬美元的收入，按日收入計在Solana原生協議中排名第一。即使迷因幣交易自2024年底的高點降溫，該平台仍貢獻了Solana 2026年第一季3.42億美元收入中的1.24億美元，約佔三分之一。

「代幣發行在任何鏈上都從未如此便宜，而發射平台層已將其轉化為一款消費級產品，」追蹤Solana DeFi活動的鏈上分析師Jason Wu表示。「真正重要的數字不是26.3萬。而是當鑄造量回歸常態時，手續費收入能否守得住。」

這一問題已擺在眼前。Pump.fun的單日收入領先地位上週五一度被Fomo奪走，這款交易應用將加密貨幣交易與社交動態結合，顯示Solana上的手續費主導地位可能在一週之內易主。競爭也正從另一個方向襲來：StonkFun正在擴展股票與加密貨幣配對代幣，使其直接與Pons和Pump.fun爭奪同樣的創作者與交易者。

鑄造量不等同於流動性

26.3萬枚鑄造代幣與透過發射平台發行的40,360枚代幣之間的差距，是第一道品質篩選。其餘逾22.3萬枚的鑄造是透過直接SPL創建完成，這一路徑不帶內建流動性、沒有聯合曲線，也沒有掛牌面向的介面。這些代幣可以無限期地存在於鏈上，卻始終吸引不到買家。

對交易者而言，實際風險在於注意力的稀釋，而非供給的稀釋。Solana的去中心化交易所成交量有限，而新資產數量增加五倍，會使同樣的資金流分散到更廣的範圍。未能在首幾個交易日守住流動性的代幣，往往會徹底停止交易，這正是為何值得關注的指標是上市後的成交量留存率，而非發行量的頭條數字。

這項紀錄也恰逢發行標的正在發生更廣泛的轉變。實體資產（RWA）代幣化與靈活的流動性基礎設施，正為Solana市場開闢迷因幣以外的領域，股票配對與加密貨幣配對工具如今競相爭奪同樣的發射平台通道。這擴大了可觸及的創作者群體，卻也將投機資金從主導2024年週期的傳統迷因資產中抽離。

Solana自身的手續費狀況反映了這種張力。Pump.fun對第一季收入的1.24億美元貢獻，出現在迷因幣活動下滑的時期，意味著該協議在網路收入中的份額雖在增長，其核心類別卻在萎縮。若發行量維持在歷史高位，而每次發行的手續費收入下降，則該網路將只捕捉到交易量，而捕捉不到價值。

未來幾個交易日值得觀察的重點

有三項數據將決定週三究竟是體制性的轉變，還是散戶擇時的短暫高峰。第一，每日SPL發行量能否維持在20萬枚以上，還是會回落至上一週期所界定的4萬至5萬枚區間。第二，Pump.fun的發射平台份額能否維持在85%附近，還是會隨StonkFun與Pons將股票配對及加密貨幣配對產品轉化為成交量而遭到侵蝕。第三，Pump.fun能否從Fomo手中奪回並守住單日收入領先地位。

Solana的紀錄是一場供給端的事件。需求端的確認——持續的DEX成交量、手續費收入，以及度過首週存活的代幣之流動性留存——尚未顯現。在確認出現之前，26.3萬這個數字衡量的是Solana讓創建資產變得多麼容易，而非市場想要持有多少資產。

本文僅供參考，不構成投資建議。