標準普爾500指數的估值收縮速度快於指數本身，這主要是受油價飆升和利率上升的推動。高盛警告稱，市場正接近'增長衝擊'情景，地緣政治衝突可能引發顯著的市場下行。儘管宏觀經濟面臨逆風，但強勁的盈利預測，特別是來自與人工智慧相關的科技公司，為防止更深層次的拋售提供了基本面的緩衝。
儘管標準普爾500指數的跌幅仍保持在個位數，但其估值已大幅壓縮。該基準指數自1月27日高點下跌9%，而其未來12個月的遠期市盈率在過去一個月內暴跌14%，從22倍降至19倍。這一估值倍數的變動使其進入“回調”區間。此次壓縮主要受到利率快速上升的推動，美國10年期國債收益率攀升約50個基點，這是導致股市拋售的關鍵宏觀驅動因素。與估值收縮形成對比的是，分析師在過去一個月內實際上將2026年的每股收益（EPS）預測上調了3%。
高盛警告稱，市場正日益接近其“增長衝擊”情景，即地緣政治緊張局勢升級可能引發進一步的下行。該公司的分析表明，如果衝突導致嚴重的石油供應中斷，標準普爾500指數可能跌至5,400點，這比當前水平下降約15%。投資者情緒反映了這種日益增長的謹慎，高盛美國股票情緒指標降至-0.9，這是自2025年8月以來的最低讀數。儘管歷史數據表明，低於-1.0的讀數通常預示著高於平均水平的回報，但高盛指出，在基本面展望改善之前，當前投資者的持倉水平尚不足以推動市場反彈。
儘管宏觀經濟面臨壓力，但企業盈利基本面仍然是關鍵支撐支柱，主要由科技板塊推動。高盛維持其對2026年標準普爾500指數12%的每股收益增長預測，其中人工智慧基礎設施投資預計將貢獻約40%的增長。即將到來的第一季度財報季預計將顯示該指數每股收益同比增長12%。資訊科技板塊預計將是主要驅動力，預計每股收益增長44%，佔該指數總盈利增長的87%。在科技領域，僅輝達和美光兩家公司預計將貢獻標準普爾500指數第一季度盈利增長的一半以上，這凸顯了市場增長引擎的集中性。
