SpaceX面臨1.77兆美元IPO延遲壓力 華倫籲SEC加強審查

參議員伊莉莎白·華倫（Elizabeth Warren）呼籲美國證券交易委員會（SEC）延遲SpaceX的首次公開發行（IPO），這是美國史上規模最大的上市案。華倫以公司治理風險以及她稱之為「毫無根據」（nonsensical）的估值為由提出異議，該公司正準備以1.77兆美元的估值募集750億美元資金。

「SpaceX IPO的龐大規模本身，在正常情況下，就已足以證明SEC需要仔細審查並關注投資人需求，」華倫在6月9日致SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）長達12頁的信函中寫道。「但現在並非正常情況：許多額外因素加劇了擔憂，並要求SEC採取行動，透過延遲IPO來履行其投資人保護與市場誠信的職責。」

SpaceX計劃以每股135美元的價格發行5.556億股股票，預計於週五在那斯達克交易所掛牌，代號為SPCX。根據路透社報導，該發行案已吸引2500億美元的投資人需求，幾乎是可供申購股數的四倍。該公司截至最近一季淨虧損42.8億美元，而2025年全年虧損49.4億美元；星鏈（Starlink）貢獻季度營收46.9億美元，佔總營收的69%。

華倫論述的核心在於SpaceX的公司治理結構。執行長伊隆·馬斯克（Elon Musk）透過超級投票權股份掌握了85%的股東投票權，批評者認為這種高度集中的權力讓公開市場投資人束手無策。此外，該公司強制要求仲裁，禁止股東透過法院提起訴訟。「SpaceX的IPO將徹底顛覆現有模式，股東投入數十億美元新資金，卻無法對馬斯克先生或公司管理層施加任何問責機制，」華倫寫道。

華倫還擔憂，指數型基金可能被迫自動持有SpaceX股票，使被動投資人暴露於該公司的風險之下。標普500指數的獲利能力規則目前因SpaceX季度虧損42.8億美元而將其排除在外，但該參議員指出，主要指數供應商近期修改規則可能加速SpaceX被納入。她要求SEC調查參與該IPO的金融機構是否充分保護投資人。

這項要求面臨重重困難。SEC已批准SpaceX的註冊聲明，而阿特金斯是川普任命、經黨派路線投票確認的人選。他曾表示，其目標之一是「讓IPO再次偉大」。SEC發言人證實已收到華倫的信函，但拒絕進一步評論。

部分分析師對該估值提出質疑。晨星（Morningstar）預測SpaceX股價將為每股63美元，約為發行價的一半；該機構認為星鏈營收可能達到1290億美元，遠低於該公司預估其寬頻與移動業務所能產生的1.6兆美元收入。「大賣空」投資人麥可·貝瑞（Michael Burry）撰文指出，文件中「沒有任何內容」顯示SpaceX值1兆美元，「更何況是2兆美元」。

持有SpaceX 42%股份的馬斯克，若股價達到預測的135美元，預計將成為全球首位兆萬富翁。《富比士》估計其總資產達6880億美元。SpaceX總裁格溫·沙特威爾（Gwynne Shotwell）持有約1200萬股股票，價值12億美元；財務長布雷特·強森（Bret Johnson）持股價值7億美元，以上市價格計算可能躋身億萬富翁行列。

最終IPO價格將於週四確定。散戶投資人可透過嘉信理財（Charles Schwab）、富達（Fidelity）、羅賓漢（Robinhood）、SoFi Technologies以及摩根士丹利的E*Trade取得配售股份。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。