SpaceX跌回IPO價格135美元，星艦測試考驗投資人信心

SpaceX在五週內回吐了IPO以來的全部漲幅，在上市以來最重要的星艦測試前夕，股價回落至135美元的發行價。

SpaceX週三收於135.27美元，回吐了自6月12日IPO（募資750億美元）以來的所有漲幅，交易員為星艦測試飛行做好準備，而預測市場認為該測試有89%的機率以爆炸告終。

Raymond James分析師Brian Gesuale表示：「市場正在為二元結果定價——要麼星艦成功，股票重新定價；要麼失敗，跌勢延續。」他給出了800美元的目標價，隱含491%的上行空間。

該股在過去一個月下跌29.73%，過去一週下跌8.79%，抹去了IPO後一度將估值推升至兩兆美元以上的漲勢。在追蹤SPCX的11位分析師中，7位給予買入評級，3位給予持有評級，1位給予賣出評級，共識目標價為242.22美元，較當前水平高出79%。CFRA開盤覆蓋評級為115美元，低於IPO價格。

星艦飛行測試第13次任務將於美東時間下午6:45開始的90分鐘發射窗口內，從德州波卡奇卡進行發射，這是IPO以來的首次重大營運測試。成功飛行將驗證V3星艦設計，此前5月的測試中，助推器和上層級均出現引擎故障。若失敗，則可能加劇這檔已低於上市首日價格的股票之賣壓。

135美元的下檔支撐與800美元的上漲天花板

SpaceX當前交易價格與最看好該股的分析師目標價之間的差距，是美國上市太空類股中最大的之一。Gesuale的800美元目標價隱含10.5兆美元估值，建立在星艦實現完全可重複使用以及SpaceX出售軌道AI算力容量的基礎上。該論點依賴於太空資料中心每Gigawatt約需200次星艦發射——而這項能力目前還不存在。

更保守的估值則接近市場共識。242美元的平均目標價假設，Starlink的貨幣化以及國家安全太空發射計畫下的現有政府合約，將在不要求星艦達到完整設計潛力的情況下推動營收成長。SpaceX目前由約200檔交易所交易基金持有，這創造了IPO時不存在的結構性買盤需求。

持有18,000枚比特幣的國庫帶來另一個變數

SpaceX揭露其企業國庫持有18,000枚比特幣，按當前價格計算價值約11億美元。這一持倉使公司資產負債表與加密貨幣波動掛鉤，而此刻股價已面臨壓力。成功的星艦飛行可能提振市場對其股票和加密貨幣策略的信心，而失敗則可能加劇同時持有這兩項資產的投資人的下行風險。

此次發射不會嘗試回收超重型助推器或星艦上層級——兩者均設定為受控濺落，無論飛行表現如何最終都將被銷毀。SpaceX「飛、失敗、修正」的策略意味著，即使中途解體也被視為數據收集而非任務失敗——儘管對於那些向IPO投入了700億美元的散戶投資人來說，這一區別可能難以理解。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。