SpaceX 上市15天即納入那斯達克100指數，重塑7兆美元被動基金格局

SpaceX 以2.1兆美元市值上市，迫使那斯達克創下史上最快納入指數紀錄，這項變動將在數週內對規模達數兆美元的被動投資基金產生連鎖效應。

SpaceX 將依據交易所新推出的快速納入規則，在僅僅15個交易日後加入那斯達克100指數，迫使僅追蹤QQQ指數股票型基金（規模達4770億美元）的指數追蹤基金，最遲於7月初買入該股票。

「大型IPO的快速納入不應該讓被動投資人夜不能眠，但這也不是什麼好事，」Acadian Asset Management 投資組合經理 Owen Lamont 表示。

這項加速時程——打破那斯達克以往須等到每年12月定期調整的做法——意味著SpaceX 2.1兆美元的市值使其成為美國市值第六大公司，超越博通，僅次於市值2.6兆美元的亞馬遜。該股在6月12日上市首日飆漲19.2%至160.95美元，創下750億美元的史上最大IPO紀錄，超過5.1億股（價值840億美元）完成換手。

快速納入指數的作法凸顯出指數如何容納巨型市值IPO的結構性轉變，而 Anthropic 和 OpenAI——兩家公司市值均可能接近1兆美元——也正在籌備上市。對於數百萬透過401(k)帳戶連結指數基金的美國人而言，這意味著他們將自動曝險於一家去年虧損49億美元、且根據其自身監管文件顯示可能還無法實現盈利的公司。

那斯達克100指數的新快速納入規則允許市值超過特定門檻的公司，在經過15個交易日後即可加入指數，無需等待通常長達一年的時間。相較之下，標普500指數並未改變規則——該指數要求股票交易滿12個月，且須在最近一季及過去四季實現盈利。SpaceX去年虧損49億美元，2026年前三個月虧損43億美元，這使其至少在未來一年內都不符合資格。

指數治理面臨審視

加速納入指數的做法已引發機構投資人的批評。加州公共雇員退休基金、紐約州主計長及紐約市主計長等官員上月聯名致函SpaceX，批評其公司治理，尤其是馬斯克透過特殊類別股票所掌握的投票權。

「如果馬斯克能夠控制董事會中絕大多數的投票權，這將使他在SpaceX擁有極大的權力，實際上讓他無法在自己不同意的情況下被解職，」養老基金官員在信中寫道。

無論這些疑慮如何，追蹤那斯達克100指數的指數基金別無選擇，只能買入SpaceX股票。規模約4770億美元的 Invesco QQQ Trust（追蹤該指數的最大ETF）將成為被迫買入者。根據投資公司協會的數據，截至去年底，市場上有超過1000檔指數基金，其中僅追蹤標普500指數的就有185檔。

晨星分析師本月對SpaceX的估值約為7800億美元，不到其當前市值的一半，而CFRA則給予賣出評級。該公司本益比約為112倍，遠超其他巨型股，反映出一些投資人所謂的「伊隆·馬斯克溢價」。

「對許多投資人來說，SpaceX 是最接近在工業革命時期投資鐵路的機會，他們願意為此機會支付馬斯克溢價，」印第安納波利斯 Mindset Wealth Management 首席投資官 Seth Hickle 表示。

SpaceX 表示，其潛在市場總規模高達28.5兆美元，稱這是人類史上最大的市場，涵蓋衛星網路、太空運輸及星際殖民。根據該公司自身數據，過去三年發射進入軌道的總質量中，SpaceX 佔了超過八成。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。