SpaceX市值蒸發6000億美元，引發資金輪動至比特幣之說

SpaceX自6月16日創下225.64美元的高峰以來，市值已蒸發約6000億美元，股價目前交易在155美元附近——較歷史高點下跌31%，僅比135美元的IPO價格高出15%。這波跌勢在九個交易日內抹去了該公司超過四分之一的市值。

「這波回調的速度之快，為資金輪動至比特幣等硬資產創造了自然而然的論述，」一家加密貨幣研究機構的數位資產策略師表示。「在IPO狂熱中獲利的投資人，正在尋找下一個不對稱的賭注。」

SpaceX上市後的流通股數相對於其2兆美元的市值來說規模較小，這加劇了股價波動。該公司2025年營收為187億美元，淨虧損達49億美元，其本益比約為108倍，使其成為市場上最昂貴的超大型股之一。Cathie Wood旗下的ARK Invest在6月22日的拋售中加碼買入210,121股，但整體市場的反應並不寬容。

如果資金輪動論述成立，比特幣作為投資人撤出SpaceX持倉後最具流動性的數位資產，將有望受惠。即便只有流入SpaceX IPO期間資金的一部分——該公司透過史上最大IPO募集了約870億美元——輪動至比特幣，也可能形成顯著的需求催化劑。

SpaceX的拋售異常集中。該股從135美元的IPO價格在上市頭兩個交易日飆漲67%至225.64美元，一度短暫成為市值第四大公司，隨後急轉直下。在公司於IPO後不到兩週披露一筆250億美元的債券發行後，跌勢進一步加速，引發市場對其現金消耗的擔憂。

根據IPO申報文件，SpaceX僅第一季的營運現金支出就高達19.4億美元，主要用於Starship開發及xAI基礎設施的鉅額投資。衛星網路部門Starlink第一季營收為32.6億美元——佔總銷售額的69%——且是唯一獲利的業務部門，營業利潤達11.9億美元。AI業務部門則錄得25億美元的營業虧損。

對比特幣而言，潛在資金流入正逢該資產處於盤整之際。與先前週期中科技飆股獲利輪動至加密貨幣的比較，交易員們並未遺忘。SpaceX預計於今年稍晚納入納斯達克100指數，可能為該股帶來機械性買盤需求，但來自鎖定期屆滿及債券發行的短期壓力，可能繼續對股價構成壓抑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。