SpaceX保留高達5% IPO股份予員工及親友

Space Exploration Technologies Corp.（SpaceX）在週一提交的修訂申請文件中披露，將在即將進行的首次公開募股中保留高達5%的股份，供員工及高管親友認購，該公司目標估值至少達1.8兆美元。

這份提交給美國證券交易委員會的更新版S-1招股說明書中，首次明確了保留作指定股份計劃的A類股票數量。SpaceX上個月曾披露，其所謂「親友名單」上的參與者將不受禁售期限制，此舉有別於典型的IPO慣例。

雖然指定股份計劃在IPO中相當常見，但參與者通常須遵守禁售期，限制其立即出售股票。SpaceX在文件中指出，IPO前已發行股份中超過60%——包括執行長伊隆·馬斯克持有的股票——將處於延長禁售期，這在內部人士准入與更廣泛的股東限制之間形成了鮮明對比。

根據多家媒體報導，SpaceX在此次發行中的目標估值至少為1.8兆美元。彭博此前在4月報導稱，該公司目標估值超過2兆美元。如此寬廣的區間反映出這筆交易的空前性質——SpaceX將成為有史以來市值最高的上市公司之一，在市值上可與標普500指數中最大的公司相匹敵。

此次IPO備受關注，被視為太空經濟與民間基礎設施投資的風向標。該公司的Starlink衛星網路業務擁有數百萬訂戶並產生經常性收入，加上其核心發射服務與政府合約，一直是激發投資者熱情的關鍵驅動力。僅Starlink一項業務所帶來的營收，已使SpaceX成為多年來最受期待的公開上市案之一，在散戶投資者關注度上，常被拿來與Uber Technologies Inc.及Rivian Automotive Inc.的上市相比較。

美國太空軍上週五授予SpaceX一份價值41.6億美元的合約，用於「太空基先進移動目標指示」計劃，該計劃旨在從太空感知並追蹤空中目標。這筆獎項凸顯了該公司與美國國防機構之間日益加深的關係，此一因素可能透過展現穩定的政府收入來源，為IPO估值提供支撐。

對投資者而言，指定股份計劃引發了關於供應動態的疑問。親友參與者不受禁售期限制，可能在交易初期形成賣壓；而超過60%的IPO前股份（包括馬斯克的持股）處於延長禁售期，則限制了可流通的股票數量。最終效應將取決於有多少保留股份被分配，以及這些獲配者多快選擇賣出。

這一結構也引發了關於定價的問題。在1.8兆至2兆美元的估值目標下，SpaceX的估值倍數將超過大多數航空航太與國防同業。相比之下，洛克希德馬丁公司的市值約為1,300億美元，而波音公司市值約為1,000億美元。SpaceX的估值不僅反映了其發射業務，更包含了Starlink的增長潛力以及與NASA和美國軍方的深度整合。

SpaceX尚未披露此次發行的預期價格區間、股票出售數量或募集資金的具體用途。隨著該公司邁向可能於今年稍後進行的上市，這些細節預計將在後續文件中公布。該交易的承銷商尚未公開指名，但考慮到此次發行的規模與知名度，預計將由主要投資銀行主導。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。