Key Takeaways:
美銀（Bank of America）將 Stellantis NV (NYSE: STLA) 的評級從「中性」下調至「弱於大盤」，並將目標價從 7.50 歐元下調至 5.50 歐元，理由是來自中國電動汽車製造商的競爭日益激烈。
美銀在報告中表示：「目前的轉型路徑看起來比股價所反映的預期更為艱難。」美銀認為，近期股價的反彈超前於公司的實際執行情況。該行強調，Stellantis 的復甦尚未得到證實，且面臨結構性逆風。
此次評級下調受中國電動汽車品牌在歐洲加速擴張的推動。第一季度，這些品牌在歐洲的市場份額翻了一番，達到約 8%，銷量同比飆升約 100%。這一趨勢直接對 Stellantis 的核心市場及其龐大的品牌組合產生了壓力，其中包括 Jeep、Ram、Peugeot（標致）和 Fiat（飛亞特）。該行報告指出，公司在歐洲的利潤率出現惡化，而在南美的市場份額有所下降。
此舉讓 Stellantis 在 5 月 21 日投資者日之前的戰略成為了焦點。看漲派的觀點基於其全球規模以及與中國零跑汽車（Leapmotor）在西班牙生產電動汽車的合作關係。然而，此次評級下調表明華爾街的耐心正在耗盡，該股今年以來已累計下跌 32%。
美銀的分析反映了更廣泛的行業擔憂。比亞迪和上汽等中國汽車製造商不再僅僅在價格上競爭，還在向傳統上由歐洲製造商主導的細分市場進軍。出於類似原因，該行還將雷諾的評級下調至「中性」，同時維持對福斯汽車的「買入」評級。
Stellantis 近期的業績表現顯示出壓力跡象。其在「擴大後的歐洲」地區的調整後經營利潤率從 2.1 個百分點大幅縮減至 0.1 個百分點，而亞太地區的收入下降了 11%。由於資產減值和項目取消，該公司報告 2025 財年淨虧損 223 億歐元。
此次下調將該股推向了關鍵節點，正在測試支撐位。投資者現在將關注即將到來的投資者日，以期待公司對執行路線圖的辯護以及應對新競爭者帶來的利潤侵蝕的明確計劃。
本文僅供參考，不構成投資建議。
