荷莫茲海峽關閉威脅全球20%供應，戰爭升級

美國與伊朗重新升溫的敵對行動粉碎了外交解決的希望，全球五分之一的能源供應因此被封鎖。

根據伍德麥肯茲的數據，每日超過1100萬桶的波斯灣石油與凝析油產量，以及8000萬公噸的液化天然氣——約佔全球供應量的20%——仍無法進入市場，因為美國在阿巴斯港附近的新一輪空襲粉碎了原本脆弱的和平希望。

伍德麥肯茲經濟學主管彼得·馬丁表示：「中斷持續時間越長，對能源價格、工業活動、貿易流動和全球經濟增長的影響就越大。」

布蘭特原油週四反彈至每桶接近95美元中段，此前因和平協議的 premature 樂觀情緒曾短暫下跌。美國10年期公債殖利率攀升4個基點至略高於4.5%，而30年期公債在整個5月大部分時間都維持在具心理意義的5%關卡之上。美元兌一籃子貨幣小幅走高，將日圓推至接近160日圓兌1美元——這個價位過去曾觸發日本財務省進場干預。

能源價格高漲引發的通膨傳導，已成為2026年下半年最主要的宏觀主題。週四稍晚公布的美國4月個人消費支出數據預計將顯示整體通膨年增率達3.8%，創三年新高，核心PCE則為3.3%，遠高於聯準會2%的目標。聯準會理事麗莎·庫克週三表示，通膨「正朝錯誤方向發展」，若情況持續惡化，她已準備好升息。

伊朗國家電視台本週稍早流傳一份協議草案，內容將在一個月內恢復荷莫茲海峽的商業航運，條件是美國撤軍並解除海上封鎖。白宮駁斥了這份報導，美國總統川普則強調，沒有任何單一國家有權管轄他所謂的國際水域。美國隨後對阿巴斯港一處伊朗無人機設施發動新一輪空襲，並攔截了四架針對商船發射的伊朗攻擊無人機，從而使任何短期外交途徑化為烏有。

上一次如此規模的關鍵航道遭到中斷——2019年沙烏地阿美石油公司在阿布蓋格與胡賴斯的設施遇襲——油價在單日內飆升15%，但影響最終是暫時的。而當前的關閉無論在規模還是持續時間上都更為嚴重。伍德麥肯茲的分析認為，長時間的關閉將演變成「遠不止是一場能源危機」，其影響將層層擴散至全球工業供應鏈與貿易流。

通膨壓力加劇，央行轉向鷹派

能源衝擊正直接反映在通膨預期上。市場對4月PCE數據的共識預測指向三年來最高的整體通膨率，核心PCE則仍較聯準會目標高出超過一個百分點。聯準會副主席菲利普·傑佛森週四在東京演說時承認勞動市場具有韌性，但強調「重點必須堅定不移地放在將通膨恢復至2%」。

BMI首席經濟學家塞德里克·切哈布警告，市場可能低估了這些壓力的持久性，因為荷莫茲海峽僵局缺乏明確的解決方案。遠期原油期貨曲線在近期波動中持續居高不下，顯示市場的基本假設是長期中斷，而非即將達成解決方案。

對工程與建築公司而言，這場衝突正催生出一個平行的增長故事。該地區主要承包商McDermott International已指出，隨著衝突重塑波斯灣地區的能源基礎設施需求，基礎設施重建領域的機會正在擴大。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。