比特幣反彈帶動加密貨幣國庫交易 Strategy 股價飆漲10%

Strategy 股票以比特幣的槓桿型權益交易，因此3%的幣價反彈反映為10%的股價漲幅。

週四交易中，Strategy 股價飆漲10%至135.40美元，MARA Holdings 上漲9%至12.18美元，比特幣反彈3%至80,105.20美元，國庫公司在同一現貨價格波動下表現超越礦業公司。

這波漲勢源於 Strategy 的資產負債表。根據公司揭露資訊，截至2026年7月，該公司持有約84萬3,775枚比特幣，使其成為最大的機構持幣方。週四兩檔股票均無公司特定消息驅動，因此漲幅差異完全取決於各商業模式如何吸收現貨價格反彈。

截至週三收盤，Strategy 股價今年以來下跌19%，而 MARA 上漲25%，反映出這檔國庫概念股在經歷慘烈的夏季後仍有大量回升空間。SPDR S&P 500 ETF 上漲0.5%至769.63美元，加密貨幣板塊的表現遠超大盤基準。

兩者漲幅差距反映結構性分歧：Strategy 的股票交易接近比特幣的槓桿型權益，而 MARA 的挖礦經濟效益則受哈希價格、網路難度及能源成本等因素滯後影響。若比特幣出現連續上漲行情，礦業公司族群可望全面擴大漲幅；反之，若漲勢停滯，週四的漲幅可能回吐，因為兩檔股票均無公司特定驅動因素。

資產負債表在反彈中勝過挖礦

Strategy 透過股權發行、可轉換債券及優先股發行來籌措比特幣收購資金，並營運一項企業分析軟體業務，該業務如今幾乎已成為股票故事中的附屬角色。這種結構讓3%的比特幣漲幅得以反映為股票10%的漲幅，盤中股價一度觸及136.07美元的高點。

MARA 以挖礦方式取得比特幣，而非單純持有，因此哈希價格與電力成本敏感性介於現貨漲勢與股價變動之間。該礦業公司正持續轉型至 AI 資料中心產能，增加了第二個價值驅動因素，但該因素對比特幣價格的敏感度遠低得多，這在快速反彈中削弱了該股票相對於 Strategy 這類純粹持有者的 Beta 值。Cipher Mining 與 MARA 具備相同特質，皆為正處於向高效能運算及合約資料中心產能轉型中的礦業公司。

關注焦點

關鍵問題在於比特幣能否在美國收盤前守住反彈，因為整個國庫交易漲勢完全取決於現貨價格。Strategy 的槓桿雙向影響，其今年以來的虧損正說明當比特幣轉跌時，此一格局會以多快的速度逆轉。

若比特幣出現連續上漲行情，礦業公司族群可望全面擴大漲幅，讓 MARA 和 Cipher Mining 有機會縮小與 Strategy 的差距。若價格在當前水準停滯，週四的漲幅同樣可能輕易回吐，因為這些股票今日均無公司特定驅動因素支撐。比特幣的每日結算價是午盤後最關鍵的觀察指標。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。