Strategy與Metaplanet因集中持有比特幣，未實現虧損逼近一百億美元

Strategy和Metaplanet，兩家最大的上市公司比特幣國庫企業，合計持有約一百億美元的未實現虧損。

Strategy和Metaplanet這兩家最大的上市公司比特幣國庫企業合計約一百億美元的未實現虧損，顯示了單一加密貨幣集中持倉的風險。

根據鏈上追蹤平台Lookonchain的數據，Metaplanet持有的43,000枚比特幣，平均購入成本為每枚96,191美元，目前價格較成本約低34%，形成14億美元的帳面虧損。Strategy（原名MicroStrategy）是最大的企業持有者，根據其最新財報揭露，比特幣持倉的未實現虧損達82億美元。

這兩家企業的合計虧損規模，已可比肩主要公用事業型加密貨幣的市值。由於兩家公司均以舉債方式融資購幣，若幣價持續下跌，恐對其資產負債表和股價構成壓力。CoinGecko數據顯示，截至8月12日14:30 UTC，比特幣報價接近63,600美元，24小時內下跌約0.5%，市值約1.28兆美元，24小時交易量接近211億美元。

Metaplanet的2.47億美元錢包調動

Metaplanet於8月12日在其自有錢包之間轉移了3,881枚比特幣，價值約2.47億美元。鏈上分析師表示，這筆轉帳反映的是例行的託管管理，而非為出售做準備。根據Arkham和Lookonchain的數據，這筆耗時三小時的轉移將比特幣從冷錢包移至新創建的自託管地址，且沒有任何資金流向交易所。

此模式與3月約5,000枚比特幣的轉移相似，當時同樣先有小額測試交易，隨後將較大金額整合至新錢包。將資產轉移至內部控制下新創建的地址，是機構持有者的標準安全操作，並不會增加可交易的市場流通量。

Metaplanet已投入超過41億美元建立其比特幣國庫，並表示最終目標是持有21萬枚比特幣。考慮到近期購買頻率放緩，其在2026年底前達到10萬枚比特幣的中期目標似乎愈來愈難以實現；該公司最近一次公開揭露的收購發生在7月初，當時以2.22億美元購入2,823枚比特幣。

企業國庫承壓

此番時間點之所以引起關注，是因為多家其他企業比特幣持有者已開始出售部分國庫持倉。根據公開揭露，Strategy今年已進行多筆出售，礦商及其他資產負債表上持有比特幣的企業，也在市場波動加劇之際削減了持倉。Lookonchain報導，Hut 8在同一交易時段內另行轉移了493枚比特幣，價值約3,100萬美元。

Metaplanet迄今尚未出售持倉，最新的鏈上活動也沒有證據顯示其立場正在改變。該公司已因比特幣出現大規模會計波動，第一季因比特幣減記而錄得7.25億美元虧損，但管理層持續將比特幣定位為長期國庫資產。

內部錢包轉移與交易所存款之間的區別，對市場參與者至關重要。流入交易所的資金可能預示迫在眉睫的拋售壓力，而同一所有權下的錢包間轉移通常被視為營運上的整理。週三的轉帳完全未涉及任何交易所，顯示Metaplanet的比特幣仍屬長期託管，而非處於活躍交易週轉之中。

對投資人而言，兩家最大上市國庫企業的集中持倉風險，引發了對「比特幣作為國庫資產」策略能否持久存續的疑問。若比特幣未能回升至兩家企業的平均購入成本，進一步的減記恐將拖累其盈餘和股價，並可能觸發整個產業更廣泛的拋售。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。