Strategy 2026 年首度暫停增持比特幣 需求疲軟

作為持有比特幣最多的上市公司，Strategy 本週暫停了其激進的增持策略，轉而回購其 2029 年到期的部分可轉換票據。此舉正值機構對該資產的需求降至五個月低點之際。

「當對比特幣的出售對公司有利時，我們會選擇出售，」執行長 Phong Le 在最近的財報電話會議上表示。這一表態讓公司與創始人 Michael Saylor 長期堅守的「永不拋售」信條保持了距離。這也是 2026 年該公司首次將債務管理優先於增加比特幣持倉。

這家軟體公司僅在 2026 年就已購入超過 47,000 枚比特幣，目前持有約 843,738 枚比特幣，按當前價格計算價值近 650 億美元。與其近期利用資本的方式相比，此次回購可轉換票據形成了鮮明對比；今年 5 月初，該公司曾通過其 STRC 優先股計劃籌資 20.1 億美元，購入了近 25,000 枚比特幣。

對於已經習慣了 Strategy 持續買盤壓力的市場而言，這一停頓可能會挫傷投資者信心，並發出比特幣價格短期內將進入盤整的信號。在比特幣交易價格約 77,000 美元時，選擇回購債務而非抄底買入，表明該公司正在採取更為務實的資本配置策略。

這一決定是在公司公開立場發生顯著轉變之後做出的。在連續三個季度虧損後，高管們證實，他們已準備好出售部分持有的比特幣，以履行股息和債務義務。這代表了對比特幣聯合創始人 Michael Saylor 著名的「永遠買在高點」且永不出售公司主要儲備資產承諾的重大逆轉。

Strategy 的累積一直是當前市場週期的定義性特徵，該公司持有比特幣 2,100 萬枚總供應量的 4% 以上。其購買行為通常通過可轉換票據和 STRC 優先股等融資手段進行，且往往與重大市場波動同步。

更廣泛的市場背景顯示，機構需求短期內正在減弱。自推出以來已吸納超過 570 億美元的比特幣現貨 ETF 正經歷淨流入放緩。再加上 Strategy 這樣的關鍵買家退居二線，可能會減輕曾支撐價格的買盤壓力，儘管減半後的供應發放量仍處於歷史低位。雖然該公司對比特幣作為儲備資產的長期信念似乎未變，但其新的拋售意願和債務管理優先權為投資者權衡市場動態引入了新變量。

本文僅供參考，不構成投資建議。