Strategy 戰略性債券回購節省 1.2 億美元

Strategy 本週調整了資本戰略，斥資 13.8 億美元現金回購了面值 15 億美元的可轉換債務，節省了 1.2 億美元，而非增加其比特幣儲備。

「本週我們購買了債券，而不是比特幣。₿itVac 正在蓄勢待發，」執行董事長 Michael Saylor 在 X 上表示，他將此舉定性為為未來增持做準備的臨時停頓。

此次回購以低於票面價值的價格注銷了該公司 2029 年到期的 0% 可轉換優先票據中的很大一部分。根據公司聲明，此次交易資金來源於現有的現金儲備，並未出售公司持有的 843,738 枚 BTC 中的任何一枚。Strategy 的比特幣儲備目前持有約 15 億美元的未實現利潤。

此舉降低了 MSTR 股東未來面臨股份稀釋的風險，並增加了每股對應的比特幣數量。它還通過折價注銷債務強化了公司的資產負債表，緩解了與 2028 年 6 月生效的其他票據回售權（put options）相關的風險，並為未來的比特幣購買提供了更多靈活性。

這一決定標誌著 Strategy 公司戰略的一次重大演變。這家以開創公司比特幣累積先河而聞名的小組，現在正積極管理其資本結構，運作方式更像是一個宏觀套利交易工具。通過發行低成本債務和股權，Strategy 可以順勢折價注銷負債，或者將資本投入美國國債等產生收益的工具，從而創造利差。

此次債務注銷直接惠及股東，因為它減少了可能轉換為 MSTR 股票的票據數量，從而集中了公司底層比特幣資產的所有權。儘管黃金擁護者 Peter Schiff 此前曾對 Strategy 槓桿模式的可持續性表示擔憂，但許多投資者將此舉視為審慎財務紀律的體現，而非財務壓力。公司正在 2028 年其他債務工具的流動性窗口開啟前，主動降低資產負債表風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。