- Strategy 暫停比特幣購買,以回購 2029 年到期的 15 億美元可轉換票據。
- 該公司支付了 13.8 億美元,通過折價償還債務實現了 1.2 億美元的收益。
- 未出售任何比特幣,董事長 Michael Saylor 表示公司的 「BitVac 正蓄勢待發」 以備未來購買。

Strategy 本週調整了資本戰略,斥資 13.8 億美元現金回購了面值 15 億美元的可轉換債務,節省了 1.2 億美元,而非增加其比特幣儲備。
「本週我們購買了債券,而不是比特幣。₿itVac 正在蓄勢待發,」執行董事長 Michael Saylor 在 X 上表示,他將此舉定性為為未來增持做準備的臨時停頓。
此次回購以低於票面價值的價格注銷了該公司 2029 年到期的 0% 可轉換優先票據中的很大一部分。根據公司聲明,此次交易資金來源於現有的現金儲備,並未出售公司持有的 843,738 枚 BTC 中的任何一枚。Strategy 的比特幣儲備目前持有約 15 億美元的未實現利潤。
此舉降低了 MSTR 股東未來面臨股份稀釋的風險,並增加了每股對應的比特幣數量。它還通過折價注銷債務強化了公司的資產負債表,緩解了與 2028 年 6 月生效的其他票據回售權(put options)相關的風險,並為未來的比特幣購買提供了更多靈活性。
這一決定標誌著 Strategy 公司戰略的一次重大演變。這家以開創公司比特幣累積先河而聞名的小組,現在正積極管理其資本結構,運作方式更像是一個宏觀套利交易工具。通過發行低成本債務和股權,Strategy 可以順勢折價注銷負債,或者將資本投入美國國債等產生收益的工具,從而創造利差。
此次債務注銷直接惠及股東,因為它減少了可能轉換為 MSTR 股票的票據數量,從而集中了公司底層比特幣資產的所有權。儘管黃金擁護者 Peter Schiff 此前曾對 Strategy 槓桿模式的可持續性表示擔憂,但許多投資者將此舉視為審慎財務紀律的體現,而非財務壓力。公司正在 2028 年其他債務工具的流動性窗口開啟前,主動降低資產負債表風險。
本文僅供參考,不構成投資建議。