腾讯元宝月访问量破两千万，AI办公竞赛领先

腾讯的元宝以6月月访问量2097万成为中国使用最多的AI工作助理，使这家互联网巨头在与竞争对手字节跳动和阿里巴巴的竞争中罕见地占据领先优势。

「如果他们开始披露元宝的乐观数据，我认为这将有助于改变人们对腾讯的看法，」巴克莱资本驻纽约分析师邵炯（Jiong Shao）表示。邵炯称，腾讯五年來首次成为巴克莱的首选股，因为「从长期角度来看，他们获胜的机会更大」。

元宝于3月上线，乘着OpenClaw引发的用户激增东风。根据36氪引用的数据供应商Analysys的数据，元宝6月访问量达2097万，超过字节跳动的Trae和阿里巴巴的通义灵码（QoderWork）之和。晨星（Morningstar）高级股票分析师苏丹（Ivan Su）表示，元宝与腾讯旗下拥有逾13亿用户的微信整合，赋予其竞争对手难以匹敌的分发优势。

腾讯面临的风险很高，其股价今年已下跌逾20%，即使自6月低点反弹了17%，仍跑输恒生科技指数11%的跌幅。投资者将关注周三发布的第二季度财报中元宝的用户数据及资本开支计划，预计营收增长接近10%，利润增长约5%。

中国AI办公市场转向企业级

随着大型模型供应商在消费者聊天机器人变现方面陷入困境，AI办公市场已成为行业的主要商业战场。根据科智咨询的数据，2025年中国企业级AI代理市场规模约达212亿元，预计2026年将增长至449亿元，2029年预测将超过3320亿元。据Analysys数据，17款主流桌面端AI原生办公代理的月访问量在6月超过6000万，是3月数字的3倍。

腾讯的竞争对手正在重组以参与竞争。字节跳动将飞书产品团队并入豆包，并将销售与营销并入火山引擎；阿里巴巴则将办公AI产品统一至通义千问品牌之下；百度也整合了其办公代理业务。元宝的早期领先反映了腾讯优先发展该产品的决定，邵炯称这是该公司最有前途的AI押注。

晨星的苏丹表示，元宝与微信的整合使其比竞品更具粘性、更难被取代。「如果要在腾讯的AI战略中找出一项值得强调的内容，我认为元宝是投资者的首选，」苏丹说。

问题在于用户增长能否转化为收入。腾讯今年的资本开支预计与阿里巴巴相当，而如果变现滞后，加速AI投资可能对利润质量构成压力。分析师预计第二季度营收增长接近10%，利润增长5%。

腾讯是中国市值最大的公司，市值达5570亿美元，业务横跨社交网络、游戏、电商和支付。邵炯认为，该公司的业务广度赋予其独特地位。「腾讯可能是全世界唯一一家能够拥有优秀通用AI代理的公司，」他说。

尽管近期有所反弹，腾讯股价仍接近历史最低估值，元宝在周三财报中披露的数据可能成为缩小与纯AI公司估值差距的催化剂。如果公司在披露强劲用户增长的同时维持审慎的资本开支，其年内20%的跌幅可能标志着重新评级周期的触底。然而，若无变现数据，市场除用户数字外几乎找不到锚定其AI叙事的依据。

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