TeraWulf尋求35億美元債務融資 擴建AI資料中心

比特幣礦商耗時十年建置電力基礎設施，如今AI公司正斥資數十億美元加以利用。

TeraWulf Inc. 正由摩根士丹利主導尋求35億美元債務融資，以擴建其位於肯塔基州、租賃給Anthropic的資料中心園區，這標誌著公開交易的比特幣礦商轉向人工智慧基礎設施領域規模最大的募資行動之一。

「超大規模雲端業者需要土地、已供電的基礎設施以及電網接入——而礦業公司已經掌握了這三者，」 CoinShares資產管理公司高級經理 Calvin Tintle 在7月14日的一場網路研討會上表示。

根據TeraWulf的說法，這份為期20年的租約涵蓋約401兆瓦的關鍵IT負載，預計在初始期間內可產生約190億美元的合約營收。財務長 Patrick Fleury 表示，該公司已於去年12月發行13億美元高收益債券，並在10月發行32億美元，成為首家進入該市場的比特幣礦商。

此交易反映了比特幣礦商正將高耗能的採礦場轉型為AI就緒資料中心的結構性轉變。CoinShares預測，到今年年底，約80%的上市比特幣礦商將從AI業務中獲得營收，而在此之前，其業務幾乎完全圍繞加密貨幣獎勵建立。CoinShares數位資產研究分析師 Matthew Kimmell 指出，德州電網運營商ERCOT目前收到430吉瓦的併網申請——約為該州約80吉瓦歷史最高紀錄的五倍——其中約90%來自資料中心。

AI基礎設施淘金熱

Fleury表示，此次融資結合了槓桿貸款與高收益債券，也是TeraWulf首次進入槓桿貸款市場。摩根士丹利在7月7日重申對該股的「增持」評級，並將目標價從66.50美元上調至72美元，理由是Anthropic合作為關鍵驅動力。TeraWulf股價週四上漲4.5%至23.87美元，今年以來累計漲幅超過80%。

為籌措AI擴建資金，TeraWulf還將其位於德州阿伯納西一座168兆瓦資料中心的50%股權出售給了由Fluidstack主導的投資者集團。

此趨勢遠不止於TeraWulf。Core Scientific與CoreWeave簽訂了一份為期12年、價值100億美元的託管協議。Hut 8與Fluidstack簽訂了為期15年、價值70億美元的租約。CleanSpark宣布了一項價值66億美元、為期20年的基礎設施租約。Cipher Mining與Fluidstack達成了一項由Google支持、價值數十億美元的協議。

各標的報酬率參差不齊

Bernstein分析師指出，Core Scientific在與CoreWeave交易中實現的75%資產回報率，是源於一種異常的資本支出輕量化結構，而非其他礦商可以複製的合約條件。CoreWeave透過營收預付款為8.55億美元的建設項目融資了7.5億美元，Core Scientific僅需出資1.05億美元。

Bernstein表示，TeraWulf和Cipher的資產穩定回報率分別為5%和4%——這對於進入AI基礎設施領域的礦商而言，是更為現實的基準。

Kimmell表示，比特幣挖礦仍然是電力市場中的最後買家。與AI資料中心不同，挖礦設備不需要簽署客戶合約，且可以即時開關機。這種靈活性使礦商能夠將閒置或廉價電力貨幣化，同時將AI作為補充性營收來源，而非完全放棄比特幣業務。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。