特斯拉2026年暴跌30% 人工智慧野心考驗投資人耐心

特斯拉 (Tesla Inc.) 公布第二季營收 282 億美元，較去年同期成長 26%，並超出市場預期逾 25 億美元，但經調整後每股盈餘下降 18% 至 0.33 美元，遠低於市場共識的 0.53 美元，主因是高昂的 AI 支出拖累了盈利能力。

「這些財報顯示特斯拉的核心汽車業務正在趨穩，但市場現在要求的是 AI 投資能夠轉化為財務回報的證據，」Wedbush Securities 董事總經理 Dan Ives 表示。「光有願景已經不夠了。」

汽車業務營收成長 23% 至 205 億美元，交車量為 480,122 輛，年增 25%。但扣除監管信貸後的汽車毛利率按季從 19.2% 下滑至 16.3%，同時能源業務毛利率從 39.5% 暴跌至 20.4%，受到保固費用與定價壓力的拖累。資本支出暴增 142% 至 58 億美元，使自由現金流轉為負值，達負 10.9 億美元。特斯拉本季末持有現金 435 億美元，並已取得最高 300 億美元的借款額度，用於資助 AI 基礎設施、機器人計程車車隊以及 Optimus 人形機器人的生產。

該股週一收在 309.22 美元，當日下跌 1.2%，年初至今跌幅約 30%，使其成為「華麗七巨頭」中表現最差的個股。特斯拉目前的本益比約為 174 倍，投資人過去基於 AI 驅動成長的承諾而容忍此一估值倍數，但隨著盈利能力下滑，如今開始提出質疑。在追蹤該股的 43 位分析師中，15 位給予「強力買進」評級，21 位給予「持有」，5 位建議「強力賣出」。平均目標價 418 美元隱含 34% 的上漲空間，而華爾街最高目標價 600 美元則意味著若馬斯克的 AI 願景得以實現，潛在漲幅高達 93%。

本次財報電話會議揭示了一系列資本密集型項目的擴張清單——包括機器人計程車擴展至美國多個城市、Optimus 人形機器人的製造、半導體晶圓廠的建設，以及全新的 Megapod 資料中心硬體系統。馬斯克警告稱，Optimus 的產量在實現大規模量產之前，將經歷「一條漫長且初期平坦的製造曲線」。由於今年資本支出預計將超過 250 億美元並將進一步攀升，特斯拉正要求投資人接受短期的利潤率壓縮，以換取長期的選擇權價值。下一個催化劑是機器人計程車服務的擴張時間表，這將考驗馬斯克能否將 AI 野心轉化為現金流。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。