特斯拉創紀錄第二季營收難掩營業利益暴跌 57%

特斯拉公布第二季營收創下 282.4 億美元的紀錄，但營業利益因汽車利潤率收縮而下滑 57% 至 3.98 億美元。

摩根士丹利表示，特斯拉需要「其 Robotaxi 計畫規模化的更明確證據，以提振投資人信心」，並點出當前獲利與市場已反映在股價中的成長預期之間存在落差。

每股盈餘為 0.33 美元，低於市場共識預估的 0.5367 美元，營業利益率則收窄至 1.4%。自由現金流轉為負 10.9 億美元，資本支出大增 142%。汽車銷售貢獻總營收 200 億美元，能源業務為 31.4 億美元，服務業務為 45.8 億美元。監管信用額度降至 1.46 億美元。

該股目前股價為 332.81 美元，年初至今下跌 26%，本益比高達 304 倍（以過去 12 個月獲利計算）。分析師共識目標價為 396.62 美元，覆蓋評級分布為 6 個強力買進、17 個買進、18 個持有、4 個賣出及 2 個強力賣出。

交車量達第二季紀錄 480,126 輛，較去年同期成長 25%，能源儲能部署則成長 41%。服務業務營收擴張 50%，活躍的全自動輔助駕駛（FSD）訂閱數達 148 萬，成長 56%，北美新車交付的搭載率超過 55%。

Robotaxi 服務已於美國七個都會區上線，Cybercab 生產正在德州超級工廠啟動。公司持有現金 435 億美元。美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）正在進行中的暫停調查，為監管增添不確定性。

Polymarket 交易者認為 Optimus 在年底前發布的機率為 14.5%，反映市場對機器人時程表的懷疑。該股過去一個月下跌 18.38%，自第二季財報公布以來下跌 12.3%，同期標普 500 指數則上漲 4.4%。

這個創紀錄的季度顯示特斯拉有能力衝高銷量，但利潤率崩跌與自由現金流轉負，意味著成長消耗資本的速度已超過核心業務產生現金的速度。投資人將關注第三季營業利益率、資本支出軌跡，以及任何 Robotaxi 單位經濟效益的揭露，以判斷 304 倍本益比能否維持。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。