聯準會於2026年升息時，三大類股可望表現領先

根據《霸榮》（Barron's）的分析，石油、原物料與科技類股今年領漲標普500指數，而聯準會於2026年底升息，可能將其領先態勢延伸至2027年。

這項預測出爐之際，標普500指數與道瓊指數雙雙徘徊在歷史高點，交易員正密切關注聯準會主席沃什（Kevin Warsh）週五在傑克森霍爾（Jackson Hole）研討會上的演說，外界預期他將勾勒出利率政策路徑。該分析指出，聯準會維持「更高更久」的利率環境，歷史上有利於景氣循環類股與利率敏感類股。

即便基準指數處於歷史高位，這三大類股在2026年仍是市場的領漲者。SPDR標普500指數ETF（SPY）週一收在763.47美元，下跌0.29%；此前單日有64億美元資金湧入標普500指數ETF，其中SPY與VOO合計吸金63.8億美元。美債殖利率走高支撐了資金輪動，同時美國財政部對伊朗的制裁——「流亡行動」（Operation Outcast）鎖定橫跨石油、航運、黃金、科技與數位資產的近60個實體——為能源價格提供了支撐。

若聯準會如市場所猜測般升息，這三大類股可望延續其領先地位，重塑2027年的類股配置格局。下一個考驗是沃什在週五傑克森霍爾的演說，緊接著是輝達（Nvidia）的財報，將檢驗科技股能否為其高溢價提供支撐。

為何升息有利於景氣循環類股

較高的借貸成本通常會壓縮市場中對利率敏感的角落，但能源、原物料與科技類股具備定價能力，足以抵銷這項壓力。石油生產商受惠於供給限制——伊朗制裁將影子船隊與經紀商網絡排除在市場之外——而原物料公司則受惠於基礎建設需求。科技類股是標普500指數中權重最高的板塊，在人工智慧資本支出持續推升獲利預估的情況下，已成功吸收殖利率上升的衝擊。

貨幣市場已開始為2027年更高的終端利率定價，這項轉變推升了10年期美債殖利率，並促使投資人轉向獲利能力足以吸收資金成本的類股。黃金作為對沖伴隨緊縮週期而來的通膨工具，仍持穩於每盎司4,600美元上方，美元的強勢也未擊垮大宗商品板塊。流向景氣循環類股的資金輪動，恰與持續攀升的10年期美債殖利率同步，而這種環境在歷史上往往有利於價值股而非成長股。

2027年的關鍵賭注

這項押注並非沒有風險。若聯準會維持利率不變而非升息，景氣循環類股的領先態勢可能如同其出現時一樣迅速消退。交易員將仔細解讀沃什在傑克森霍爾的發言，以尋找2026至2027年利率路徑的首個具體訊號；輝達的業績則將檢驗科技股獲利能否支撐其溢價水準。對投資組合經理人而言，問題在於是否要追趕這三大領漲類股，或是靜待聯準會確認政策方向。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。