TON Strategy 第2季質押收入達1500萬美元，Gram 年化收益率升至17%

TON Strategy 在第2季錄得1500萬美元質押收入，較前一季大幅成長400%，此前 TON 的 Catchain 2.0 升級加速了區塊生產，並將其年化質押總收益率推升至17%。

根據該公司於8月11日向美國證券交易委員會（SEC）提交的10-Q文件，公司持有的2.305億枚 Gram 中，有2.299億枚已投入質押，當季共產生940萬枚 Gram 獎勵。Gram 是開放網路（The Open Network）的原生代幣，於6月由 Toncoin 更名而來。

執行長 Kevin Wilson 在財報電話會議上表示：「更活躍的網路活動可以擴大 Gram 的實用性，為開發者、服務提供商和使用者創造更多持有、質押或使用該資產的理由。」

4月完成的 Catchain 2.0 共識升級將 TON 的出塊間隔從約2.5秒縮短至約400毫秒，使網路每秒生產的區塊數增加約6.25倍。由於 TON 按區塊發放獎勵，更快的出塊速度直接轉化為更高的驗證者收益。根據文件中引用的 TonStat 數據，截至8月4日，TON Strategy 的持倉約佔 Gram 總供應量的4.4%，接近全部已質押 Gram 的35%。

毛利達到1430萬美元，毛利率維持在95%。持續營運業務的營業利益從第1季的370萬美元虧損轉為約50萬美元的正值。稅前淨利約為8350萬美元，但其中99.1%（即8280萬美元）來自 Gram 按公允價值計價的收益，而非現金營運所得。

代幣收益與實際現金之間的差距十分明顯。持續營運業務在上半年使用了1060萬美元現金，現金流量表從淨利中剔除了近1900萬美元的非現金 Gram 對價。截至6月底，公司持有約2900萬美元現金及受限現金，且無任何債務。

文件顯示，BitGo 和 Blockchain.com 透過隔離提名人池管理並質押 TON Strategy 的持倉。公司亦於8月10日終止了與 Kingsway Capital Partners 的顧問協議，此前該公司已於3月停止付款，並預計清算其傳統 Verb 業務每年可節省400萬至500萬美元。

若要讓質押獎勵完全覆蓋營運支出，Gram 必須在網路環境不斷演變的情況下維持其價值，同時公司也須削減持續營運業務的現金支出。管理層表示，並不假設當前收益率會永久持續，因為質押經濟效益取決於治理決策、驗證者參與度以及區塊獎勵設定。

本文僅供參考，不構成投資建議。