川普稱荷莫茲海峽暢通，但航運量跌至三個月低點

美國總統川普表示，伊朗因拖欠軍人薪資將面臨「大麻煩」，並堅稱荷莫茲海峽仍維持暢通、夜間有24艘船隻通行——然而航運數據顯示大宗商品船隻通行量已跌至三個月低點。

「這雙方之間的任何協議，並不意味著通過這條關鍵咽喉要道的石油流通將恢復正常，」荷蘭國際集團（ING）經濟研究部門在一份報告中表示，並補充指出，美國需先放寬制裁並解除對伊朗港口的封鎖。

根據Kpler船舶追蹤數據，週一僅有兩艘大宗商品船隻進入波斯灣，為5月初以來的最低單日紀錄，且低於10日中位數的14艘。週二有五艘船隻通行，仍遠低於10日平均的15艘。部分船隻在航行期間關閉了導航應答器，可能導致實際交通量被低估。

在衝突於六個月前爆發之前，這條海峽承載著全球約五分之一的原油、液化氣及天然氣流通量。隨著美國財政部長貝森特（Scott Bessent）宣布擴大制裁，威脅與伊朗進行貿易的國家可能喪失美元計價金融體系的使用權，原油風險溢價可能進一步擴大。

伊朗波斯灣海峽管理局已加強執法力度，警告違反通行安排的船隻將面臨罰款、扣留或扣押。該機構已將45艘油輪列入黑名單，以懲處不合規行為，並表示與受限制船隻進行船對船轉運的船隻也將被列入名單。貨主在進入波斯灣航行前必須查閱最新的不合規船隻名單。希望從限制名單中移除的船隻，須向伊朗海事當局提交附有說明的申請。

這些執法措施為船東和承租方增加了新的合規風險。被發現與黑名單油輪有往來的船隻，本身也將面臨被列入限制名單的風險，這對可能在不自知情況下與不合規船隻互動的營運商構成連鎖風險。保險承保人很可能重新評估波斯灣航線的戰爭險保費，而這項成本通常會轉嫁給貨主。

伊朗也已恢復與阿曼就海峽管理問題進行談判，探討建立臨時聯合航運走廊，並同意清除水道中的水雷。這一外交管道開通的同時，華府正在加強經濟施壓行動，且正值始於美國對伊朗軍事行動的緊張局勢持續數月升溫之際。

制裁升級使石油市場風險升級

美國財政部長貝森特於週一宣布擴大制裁措施，警告持續與伊朗進行貿易的國家可能喪失美元計價金融體系的准入資格。但他並未施加最嚴厲的制裁，保留了進一步升級的空間。伊朗已承諾將進行報復，並表示對其主要貿易夥伴將抵制華府施壓行動深具信心。

上一次華府對伊朗石油出口實施同等級制裁是在2018年，當時隨著出口受擠壓，原油價格在接下來數月內急劇攀升。目前的對峙局面帶有額外風險，因為伊朗已威脅對擴大制裁進行報復，且似乎對其貿易夥伴抵制美國壓力深具信心。

與此同時，阿拉伯半島另一個關鍵咽喉要道——曼德海峽（Bab el-Mandeb）的船隻通行量則相對穩定，每日有29至31艘貨運船隻通行，與10日平均值相符。這表明干擾主要集中在波斯灣地區，而非蔓延至區域整體航運路線。

對石油市場而言，關鍵問題在於荷莫茲海峽通行量的下滑究竟反映的是真實供應中斷，抑或僅是航線改道與應答器關閉所致。若該海峽的吞吐量持續下降，通常經由此水道流通的全球約五分之一原油與天然氣流量可能面臨重大干擾，直接影響布蘭特原油與西德州中質原油（WTI）的定價。交易商同時也在密切關注，伊朗對美國制裁的報復威脅是否會擴及海峽以外地區，例如鎖定阿曼灣或阿拉伯海的油輪。川普的公開保證與航運數據之間的落差，凸顯出航行此水道的交易商及承租方面臨的不確定性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。