Uniswap 攜手 Morpho 推出 Earn，三大金庫瞄準閒置加密資產收益

UNI 上漲 1% 至 4.32 美元，因 Uniswap 於 7 月 31 日推出 Earn，這是一款由 Morpho 驅動的借貸產品，將 USDC、USDT 和 ETH 存款導入三個由 Gauntlet 策劃的金庫。

「Uniswap 的初衷就是讓人們可以公開、直接地進入鏈上市場，而 Earn 是順理成章的下一步，」Uniswap 產品經理 Anthony Beshay 表示。「它為用戶提供了一種簡單的方式讓資產運作，無需管理集中流動性部位。」

這些金庫透過 Morpho 在以太坊上的借貸市場出借存入的資產，借款人支付的利息回流給存款人。用戶保有完全的自管權，且可以隨時提領。Gauntlet 的金庫在約 18 個月內累積了近十億美元的資產管理規模。Morpho 是鎖倉總價值排名第二的去中心化借貸協議，現已為 Coinbase、Robinhood、Bitwise Asset Management 和法國興業銀行提供收益產品。

此次發布將 Uniswap 從核心的 DEX 交易業務拓展至借貸領域，使其直接與 Aave 及其他成熟借貸協議競爭。Morpho 聯合創辦人暨執行長 Paul Frambot 表示，每一次整合都會加深 Morpho 的網絡效應，提升其市場的流動性。但隨著更多平台將存款導入同一基礎設施——Bitget 於同一天推出了類似產品，為 USDC 提供最高 18% 的年化收益率——如果借貸需求無法跟上新存款的湧入，收益率可能面臨壓縮。

該產品不同於 Uniswap 與 Spark（Sky 的 DeFi 部門，前身為 MakerDAO）共同開發的 DualPool 產品。Uniswap 發言人表示，Earn 瞄準的是尋求借貸收益的用戶，而 DualPool 則服務於既想提供流動性又想出借資產的用戶。該發言人拒絕就此事對 Uniswap 營收的影響發表評論。

此次發布之前，美國證券交易委員會委員 Hester Peirce 近日表示，加密金庫和鏈上借貸策略可能已屬於現有聯邦證券法的規範範圍，具體取決於其結構。在被問及這些言論時，Uniswap 發言人表示：「我們確信我們的行為符合所有適用法律。」

截至撰寫本文時，MORPHO 交易價格為 1.95 美元，24 小時內下跌 1.8%，市值為 13 億美元，在加密貨幣中排名第 57 位（數據來源：The Block）。UNI 的市值為 27 億美元，排名第 34 位。

收益領域的競爭正在加劇。Coinbase 於 2025 年 9 月推出的 USDC 收益產品，採用由 Steakhouse 策劃、Morpho 驅動的金庫，年化收益率最高曾達約 10.8%。Robinhood 於 2026 年 7 月緊隨其後推出自己的 Earn 產品。Bitget 於 7 月 31 日宣布與 Morph、Gauntlet 和 Morpho 建立類似合作，為其 1.25 億交易所用戶提供 USDC 約 18% 及 bgBTC 3% 的年化收益率。

對投資人而言，主要風險在於跨多個協議層級的智能合約暴露：包括 Uniswap 的介面、Morpho 的借貸合約以及 Gauntlet 的金庫策略。Morpho 市場的資金利用率將成為 Earn 在存款累積過程中能否維持競爭力回報的領先指標。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。