美國 30 年期國債收益率在拍賣中自 2007 年以來首次突破 5%

在財政部拍賣 250 億美元 30 年期國債且收益率達 5.058% 後，美國長期借貸成本攀升至 2008 年全球金融危機前的水平。這是該基準自 2007 年以來首次突破這一門檻。

LPL Financial 首席技術策略師 Adam Turnquist 表示：「長期利率持續的上行壓力可能成為股市日益增長的阻力，特別對於那些對高折現率和緊縮財務狀況敏感的成長型板塊和估值而言。」

這一里程碑式的收益率出現之際，投資者正面臨經濟增長韌性、持續通脹以及政府借款持續增加的局面。基準 10 年期國債收益率攀升至 4.46%，而 2 年期國債則逼近 4%，此前數據顯示消費者價格同比上漲 3.8%。為期 10 週的伊朗戰爭推高了能源成本，使通脹進一步偏離美聯儲 2% 的目標。

收益率突破 5% 使候任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）面臨的局勢更加複雜。他將接手一個艱難的政策環境，央行可能難以放寬貨幣政策。國債收益率上升直接影響抵押貸款和企業債務的借貸成本，在政府面臨接近 40 萬億美元的國債融資成本上升的同時，威脅到經濟增速。

通脹與地緣政治使美聯儲路徑複雜化

投資者越來越擔心，儘管實施了兩年的緊縮貨幣政策，多種因素的疊加仍可能使通脹壓力持續。除了巨額政府借款，地緣政治緊張局勢也是主要驅動力，中東衝突引發的供應衝擊推高了全球原油價格。

貝萊德（BlackRock）全球固定收益首席投資官 Rick Rieder 表示：「當通脹壓力來自供應側而非需求側時，即便經濟增長放緩，收益率仍可能保持高位。」 這種動態使美聯儲陷入了控制通脹與維護金融穩定之間的兩難境地。盛寶銀行（Saxo Bank）首席投資策略師 Charu Chanana 指出，預計到 2030 年人工智慧領域的資本支出將超過 5 萬億美元，加之去全球化趨勢，可能會在未來幾年持續推高通脹。

股市反彈面臨壓力測試

儘管債市動盪，股市表現依然堅挺，標普 500 指數和納斯達克指數屢創新高。到目前為止，人工智慧驅動的技術股反彈經受住了高於預期的通脹數據考驗。然而，隨著資本成本上升，這一趨勢的可持續性存疑。

美銀（Bank of America）在近期的一份報告中警告稱：「我們曾說 30 年期國債 5% 的『馬奇諾防線』能守住，但繁榮或泡沫總是在收益率急劇跳升中結束。如果收益率飆升至新高，那麼『末日之門』就將開啟。」 儘管標普 500 指數正在測試 7,500 點大關，但飆升的股票估值與長期利率上升的嚴峻現實之間的分歧，仍是投資者的關鍵風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。