美國對伊政策轉向或令原油風險溢價下降達 15%

美國外交政策可能正在發生重大轉變。2026 年 3 月 31 日的報告指出，總統唐納德·特朗普願意在不完全重新開放霍爾木茲海峽的情況下結束針對伊朗的軍事行動。這一進展為原油市場帶來了巨大的不確定性，此前市場已消化了與衝突相關的大量風險溢價。該消息暗示局勢可能降溫，油價或將從近期高點回落。

Tudor, Pickering, Holt & Co 的地緣政治策略師 Caspian Welch 表示：「市場一直認為，完全開放海峽是美國改變政策不可談判的前提條件。如果這份報告屬實，它將從根本上重新設定局面，隨著風險溢價的消失，原油價格可能會削減每桶 10 至 15 美元。」

分析師估計，布倫特原油的地緣政治風險溢價在 10% 到 15% 之間，反映了市場對潛在供應中斷的焦慮。如果這一溢價被移除，在 3 月份創下紀錄漲幅的布倫特原油可能會跌回每桶 80 美元大關。衍生品市場已經感受到了這種不確定性，原油期貨看跌期權成交量明顯增加。

對於大盤而言，油價持續下跌將是一個重要的利好因素，可以緩解通膨擔憂，並降低從運輸到製造等行業的投入成本。然而，情況仍然不穩定。如果政策轉向未能實現，或者被視為戰略失誤，則可能導致緊張局勢升級，並在能源市場引發更大的波動，形成看跌前景。

備受關注的霍爾木茲海峽

霍爾木茲海峽是全球最重要的石油咽喉要道，每天約有 2100 萬桶原油通過，約佔全球石油液體消費量的 21%。這一重要動脈的任何中斷都會對全球能源安全和價格產生直接而重大的影響。正在進行的美國軍事行動旨在確保海峽對國際航運開放，這一立場的任何改變都將產生深遠影響。

市場情景取決於局勢降溫

投資者目前正在權衡兩種不同的情景。如果降溫得到證實，可能會引發風險資產的上漲，因為較低的能源價格將提高企業利潤和消費者購買力。在這種情景下，能源消耗大戶行業的表現將優於大盤。反之，如果報告遭到否認或局勢惡化，可能會引發避險情緒，有利於黃金和美債等傳統避險資產，而股市和石油則可能遭到拋售。隨著市場尋求白宮意圖的明確信號，未來幾天將至關重要。

本文僅供參考，不構成投資建議。