美國貿易逆差擴大至1036.5億美元 創解放日以來第二高

美國貿易逆差連續第二個月擴大，5月達到1036.5億美元，進口反彈而出口降溫，對川普政府以關稅縮小貿易逆差的策略構成挑戰。

美國貿易逆差在5月擴大至1036.5億美元，創下自2025年3月解放日關稅實施以來的第二高月度總額，電腦零件與石油進口激增，超過了黃金與機械出口的跌幅。

Edgen貿易政策分析師艾蓮娜·費雪表示：「5月數據顯示，儘管關稅稅率創歷史新高，貿易流動正恢復至關稅前的模式。提前拉貨的扭曲效應已消退，進口商品的潛在需求依然強勁。」

5月逆差額較4月修正後的824.6億美元進一步擴大，而與解放日關稅生效前2月的584.2億美元相比更為顯著。根據人口普查局數據，出口較4月下滑4.49%，進口則增加3.79%。黃金出口驟降59.3億美元，月減25.19%，此前2025年的投機性漲勢一度使黃金成為美國最有價值的出口類別。

貿易逆差擴大對總統川普構成政治挑戰。他採用了自斯姆特-霍利時代以來未曾見過的關稅水準，試圖縮減貿易逆差。在最高法院於2月推翻其緊急權力關稅後，政府轉而引用第122條與第301條授權，對加拿大商品加徵25%關稅，對巴西進口商品同樣課徵25%關稅。然而，貿易逆差在過去九年中有七年創下紀錄，並連續五年突破1兆美元，顯示結構性因素——而非政策——才是失衡的主因。

AI需求與石油推動進口激增

5月有三個進口類別月增額均超過10億美元。電腦零件進口較4月增加18.4億美元（月增15.44%），創至少兩年來最高月度總額，與人工智慧數據中心建設熱潮相關。數位儲存裝置進口增加16.5億美元，月增35.14%，同樣創下兩年新高。原油進口增加12.6億美元，月增9.09%，原因是美國與伊朗的軍事交戰於四個月前開始後，油價上漲。

出口方面，衰退集中在黃金、電腦及電腦零件。黃金出貨量較3月高峰下降67.74%，當時因貿易戰及烏克蘭與加薩衝突引發金融市場動盪，金價一度突破每盎司5500美元。多數黃金出口經由甘迺迪國際機場轉運至瑞士與英國進行加工。

關稅策略面臨壓力

5月數據顯示，關稅衝擊所引起的短期貿易中斷往往會消退，逆差將回歸其結構性基線。美國經常帳逆差反映的是國內經濟消費多於生產的現象，自1980年代以來，沒有任何關稅制度能夠扭轉此一狀況。

川普最新的關稅威脅——包括對加拿大課徵50%關稅、對巴西課徵25%關稅，以及對未在美國投資的製造商生產的學名藥課徵100%關稅——尚未產生可衡量的進口替代效應。大部分措施都包含豁免條款以限制其影響，過往的強硬表態也常被收回。政府同時正在研究1930年《斯姆特-霍利關稅法》第338條，這是一項從未被使用過的條款。

美國對中國的貿易逆差已從2018年高峰下降超過60%，但對其他貿易夥伴——墨西哥、越南與歐盟——的逆差則擴大填補了缺口。2026年前五個月，貿易逆差總額雖低於2021年同期，但在第一季相對狹窄後，目前呈上升趨勢。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。