美元兌加幣創 7 日新高，地緣政治風險蓋過油價飆升影響

美元兌加幣已連續七個交易日走高，即便地緣政治緊張局勢升級導致原油價格飆升，匯價仍創下年初以來新高。這種偏離典型市場動態的走勢反映了廣泛的避險情緒，即對美元的避險需求已蓋過通常利好加幣的油價支撐作用。

SBI 基金管理公司的一份報告指出：「如果外國機構投資者（FII）的流入無法恢復，盧比將繼續容易受到全球衝擊的影響。」該報告強調了美元走強給多種貨幣帶來壓力的動態。報告預測，印度盧比兌美元匯率可能在兩個季度內從 93 盧比跌至 96 盧比，這一情景反映了美元的廣泛主導地位。

在美元攀升之際，西德州中級（WTI）原油交易價格接近每桶 100 美元，這一水平通常會提振加幣。然而，美元兌加幣匯率卻在穩步攀升。此舉反映了投資者對中東多線衝突的焦慮，這正在擾亂全球供應鏈並刺激對全球主要儲備貨幣的需求。這種壓力在印度等其他經濟體也能感受到，據估計，原油價格每上漲 10 美元，印度年度經常項目赤字就會增加 150 億美元。

當前的市場波動表明，投資者正在消化全球持續不穩定的預期以及各國央行政策可能出現的背離。雖然美國經濟表現出強勁增長，但就業市場表現滯後，為聯準會製造了複雜的局面。如果避險情緒繼續佔據主導地位，無論油價表現如何，加幣都可能面臨進一步的阻力，因為資本流動會優先考慮美元資產的安全性，而非與商品掛鉤的貨幣。

### 地緣政治風險溢價擴散

西亞地區的衝突正在產生遠超油價的影響，波及全球的財政平衡和匯率穩定。SBI 基金管理公司的報告警告稱，印度的外部部門透過多種管道顯得尤為脆弱。作為外匯的重要來源，匯款流入預計將放緩，因為約 38% 的資金源自中東。

此外，預計印度政府的補貼負擔將會增加，尤其是化肥補貼。「全球化肥價格已大幅上漲，尿素價格自 2025 年 12 月以來已上漲近 50%」，報告稱。成本的飆升可能迫使政府的化肥補貼帳單顯著超出預算金額，在已然動盪的環境下令財政狀況承壓。

### 美元走強凌駕於加幣與石油的連動之上

加幣的困境凸顯了一個典型的「避險」情景，即其與石油的相關性失效。通常情況下，作為主要石油出口國，加幣會隨原油價格上漲而走強。然而，當前的衝突（被一些人描述為全球供應鏈的「硬封鎖」）已將投資者的注意力從商品基本面轉向交易對手風險和流動性，而這正是美元無與倫比的領域。

這種動態並非首次出現。上一次石油產區發生重大地緣政治衝突導致原油價格大幅飆升時，美元也出現了顯著反彈，因為投資者平倉其他資產並尋求美國國債的避難。當前環境下，美伊衝突已進入第 28 天，多線戰鬥趨於白熱化，這表明這一趨勢可能會持續下去，給加幣和印度盧比等貨幣帶來持續壓力。

本文僅供參考，不構成投資建議。