萬科2025年虧損擴大至885.6億元，淨負債率飆升

萬科企業股份有限公司（02202.HK）2025年全年虧損飆升至885.6億元。隨著該開發商的債務指標持續惡化，這一數據凸顯了中國房地產行業不斷加深的困境。

業績在公司正式公告中披露，公告同時確認今年將不向股東派發股息。該報告清晰地反映了這家中國最大房地產企業之一所面臨的嚴峻流動性和盈利能力挑戰。

萬科全年營業收入同比下降32%至2334.3億元。盈利能力的崩塌更為顯著，毛利驟減95.5%至僅12.6億元。885.6億元的淨虧損較上年記錄的494.8億元虧損大幅擴張，折合每股虧損7.45元。

這些數字凸顯了中國開發商面臨的巨大壓力。他們正努力應對長達數年的樓市低迷、信貸收緊以及物業價值下跌。萬科的處境凸顯了即使是擁有國資背景的房企也在為生存而戰，這引發了市場對金融傳染以及全球第二大經濟體系統性風險潛力的擔憂。

資產負債表承受壓力

進一步審視該開發商的財務狀況可以發現，其資產負債表承受著巨大壓力。萬科的淨負債率飆升至123.5%，較年初增加了42.9個百分點。有息負債總額為3584.8億元，佔集團總資產的35.1%。

公司在年內被迫計提了208.3億元的額外存貨跌價準備，使此類準備的總餘額達到266.4億元。這反映了在市場低迷期間其持有的物業價值下跌。儘管進行了減值計提，但存貨總額下降了28%至3737.4億元，這表明雖然在剝離資產方面取得了一定進展，但卻是以犧牲盈利能力為沉重代價的。

本文僅供參考，不構成投資建議。