Vertiv 股價飆升 33%，AI 資料中心建置熱潮帶動需求

Vertiv Holdings 過去三個月的表現超越整體科技板塊超過 6 個百分點，受益於與輝達的合作關係日益深化，以及資料中心電力與冷卻基礎設施需求激增。

Vertiv Holdings Co. 三個月內股價飆升 33.2%，超大規模企業競相為 AI 工廠配備電力與冷卻系統，其表現超越整體科技板塊 26.8% 的漲幅，以及電腦與 IT 服務產業 4% 的升幅。

「電力、冷卻與控制系統整合為預製建構模組，正是讓 AI 工廠能夠快速擴展規模的關鍵，」Vertiv 執行長 Giordano Albertazzi 在公司第一季財報電話會議上表示。

該公司報告 2026 會計年度第一季調整後營業利潤率達 20.8%，較去年同期成長 430 個基點，並超出自身財測 180 個基點。Vertiv 的產品組合涵蓋熱能系統、液體冷卻、不斷電電源系統、開關設備、匯流排以及模組化解決方案——這些在 AI 部署將資料中心機櫃密度推升至 100 千瓦甚至更高的情況下，都至關重要。

AI 基礎設施建置熱潮絲毫未見放緩。全球超大規模企業的資本支出預計在 2026 年將超過三千億美元，其中越來越多的份額將投入電力和熱能管理——這正是 Vertiv 的核心可觸及市場。該公司股價相較同業存在溢價，反映了市場預期其在 AI 工作負載普及的情況下，能夠維持利潤率擴張的態勢。

與輝達合作關係深化，超越零組件供應層面

Vertiv 已將其與 Nvidia Corp. 的合作關係從零組件供應拓展至整合系統設計。今年 3 月，雙方宣布合作開發標準化的 12.5 兆瓦模組化建構單元，用於 AI 工廠，將 Vertiv 的電力和冷卻系統與輝達的 GPU 架構相結合。該方案包含 DSX SimReady 數位資產——即電力和冷卻基礎設施的虛擬複本，讓營運商能夠在動工之前，先對整個資料中心設計進行建模與驗證。

據雙方表示，這項基於輝達 Omniverse 平台打造的數位孿生能力，可減少設計變更並降低整合風險。Vertiv 還推出了首款針對 Nvidia Omniverse DSX 的整合式實體基礎設施數位孿生，將其 SmartRun 平台整合至輝達的 AI 工廠設計環境中。這標誌著一項更宏大計畫的第一步，即為下一代 AI 工廠打造可模擬的基礎設施。

營運槓桿效應發酵，利潤率持續擴張

Vertiv 利潤率提升 430 個基點，得益於該公司抓住了雲端服務供應商及企業建置 AI 基礎設施所帶來的加速需求。有機銷售成長、營運槓桿效應以及有利的價格成本執行，均為利潤率擴張做出了貢獻。

策略性收購進一步強化了利潤率表現。收購 PurgeRite 強化了 Vertiv 在液體冷卻及系統層級服務方面的能力——這些技術的利潤率高於傳統的空氣冷卻系統。Vertiv 的 OneCore 平台將電力、冷卻與控制系統整合為一體化的預製系統，隨著公司擴大產能，這將進一步支持其利潤率的差異化優勢。

競爭定位良好，但估值溢價構成風險

過去三個月，Vertiv 的表現優於同業 Amphenol Corp.（漲幅 11.8%）和 Teradyne Inc.（漲幅 28.7%）。兩家公司也都在擴展其 AI 與資料中心基礎設施能力，但 Vertiv 的業務廣度——涵蓋熱能、電力與控制系統——使其在實體基礎設施層面擁有更寬廣的競爭護城河。

然而，估值溢價也帶來了下行風險。如果 AI 支出成長放緩，或來自電氣設備製造商的競爭加劇，Vertiv 的本益比可能面臨壓縮。該公司能否將調整後營業利潤率維持在 20% 以上，將取決於持續的銷量成長以及能否成功整合 PurgeRite 等收購案。

輝達本身的資料中心營收在最近一個會計年度已超過一千億美元，這為 Vertiv 所供應的建置規模提供了一個參考指標。對投資人而言，問題在於 Vertiv 的溢價估值是否已經反映了多年的持續成長——或者 AI 基礎設施的景氣循環仍有超出預期的上行空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。