華爾街多頭示警回調風險，標普500本益比達21倍

標普500指數以21.4倍的2026年預估盈餘進入下半年，這讓即便是一向看多的策略師也警告可能出現回調。

「以2026年預估盈餘的21.4倍及2027年預估的18.5倍來看，股票並不便宜，」福布斯（Forbes）撰稿人、資深投資策略師Bill Stone表示。「較高的估值是進一步股價上漲的利空因素。」

據福布斯報導，上週的拋售集中在人工智慧（AI）與科技股，科技七雄（Magnificent 7）表現落後，而一般股票則平均上漲1.6%。iShares Future AI and Tech ETF今年迄今仍上漲逾50%，儘管已從高點回落10.4%。半導體類股今年至今仍上漲37.8%。

風險在於，根據克里夫蘭聯邦準備銀行的數據，通膨仍高達近4%，這可能使聯準會按兵不動甚至一路升息至2026年，此情境將進一步壓縮股票本益比。下一個考驗在本週，市場將迎來6月就業數據，經濟學家預期新增11.8萬個就業機會，失業率為4.3%。

此波回調警告來臨之前，標普500指數上半年儘管面臨伊朗衝突與油價飆升，仍繳出強勁回報。第二季GDP成長預計約為2.5%，根據Kalshi博弈數據（福布斯引用），經濟衰退機率已降至十分之一。

然而，宏觀面存在相互矛盾的訊號。克里夫蘭聯準銀行的即時通膨預測顯示，消費者物價年增率接近4%，遠高於聯準會2%的目標。這已改變了利率預期：路透社6月26日公布的調查顯示，超過四分之三的經濟學家預期聯準會將維持利率至2026年，與先前市場對降息的押注背道而馳。

科技股領跌暴露集中度風險

從漲跌數據可看出資金正從AI龍頭股轉向大盤其他類股。儘管科技七雄表現落後，一般股票平均仍上漲1.6%，這顯示投資人正在重新布局而非全面撤離股市。調高財測的Micron Technology上週僅小幅下跌，而今年迄今跌幅超過21%的軟體類股在科技股拋售期間表現相對抗跌。

跨資產壓力升溫

股市正面臨多重方向的逆風。由於通膨預期依然僵固，美國10年期公債殖利率持續處於高檔。黃金上週下跌3.4%，白銀重挫10.5%，比特幣則下跌5%，顯示拋售潮已蔓延至股市之外。油價方面則出現部分緩解，布蘭特原油從戰爭推動的每桶110美元以上高點，於6月26日回落至每桶71.99美元，不過6月27日美伊新一輪空襲行動考驗了脆弱的停火局面。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。