華倫·巴菲特囤積逾 3500 億美元現金，稱股市估值不具吸引力

華倫·巴菲特的波克夏·哈薩威公司已積聚了超過 3500 億美元的現金，這標誌著這位傳奇投資者對股票估值持深度看空態度。隨著 95 歲的巴菲特發現當前市場遠未達到足以支持大規模資本部署的水準，他選擇將現金囤積在短期國庫券中。

「為了指數 5% 到 6% 的跌幅而入場，這不是我的風格，」巴菲特在最近接受 CNBC《Squawk Box》採訪時表示，這表明他正在等待更大幅度的回調。

該公司的防禦姿態因其近期的行動而備受關注，包括在短短一周內購買了約 170 億美元的國庫券。這使得波克夏的現金及等價物總額超過 3500 億美元，這是一個在等待機會時賺取適度收益的「戰爭基金」。標普 500 指數較近期高點下跌不足 7%，巴菲特認為這一水準與歷史性的買入機會相比微不足道。

這一策略表明，巴菲特認為重大的市場調整是部署波克夏資本的前提。這位董事長此前曾指出，自他接管公司以來，市場至少有三次跌幅超過 50%，因此他認為目前的波動相比之下只是小幅波動。對於投資者來說，這發出了一個信號：這位「奧馬哈先知」認為當前的資產價格被顯著高估，並正在為尚未出現的「好球」做準備。

95 歲高齡仍奮戰在一線

儘管巴菲特已確認將在 2026 年初將執行長頭銜移交給格雷格·阿貝爾，但他確認自己仍將全面參與公司的投資業務。他描述了自己的日常工作：在市場開盤前諮詢波克夏的投資經理以指導交易活動，而阿貝爾每天都會收到一份所有行動的報告。

「我不會進行任何格雷格認為不正確的投資，」巴菲特表示，強調了協作方式。這種結構確保了波克夏的核心投資理念仍處於巴菲特的直接影響之下，也賦予了他當前的防禦姿態極高的權重。

蘋果悖論

蘋果公司仍是波克夏·哈薩威最大的單隻股票投資，巴菲特對此持倉表示「非常滿意」。然而，他最近的評論顯示，同樣的價值紀律甚至也適用於此。雖然他在過去的採訪中承認「賣得太早了」，但他澄清說，只有當股價變得顯著便宜時，波克夏才會考慮增持。

這凸顯了他策略的一個關鍵方面：即使是「優秀的公司」也必須以「公平的價格」購買。據巴菲特稱，在削減持股後，波克夏從蘋果的投資中已實現了超過 1000 億美元的稅前收益。

從謹慎樂觀的轉向

巴菲特目前的持幣觀望策略標誌著與近幾年姿態的顯著轉變。2022 年，當標普 500 指數大跌 19% 時，波克夏曾積極回購自家股票，這一舉動被廣泛解讀為「謹慎樂觀」以及對選擇性價值機會的信念。

而今天，該公司已成為股票的淨賣家和短期政府債券的淨買家。這種從機會主義回購到囤積現金的轉變表明，他對市場的評估已大幅轉壞，從尋求特定的低估資產轉向對整個市場不適合重大新投資的廣泛判斷。在被問及貨幣政策時，巴菲特表達了謹慎態度，稱如果他處在聯準會的位置，他不確定是否會降息，理由是需要監測通膨和銀行系統的穩定性。

本文僅供參考，不構成投資建議。