WM斥資14億美元推動回收自動化 應對產業危機

Waste Management 豪賭 14 億美元，押注自動化能夠修復美國殘破的回收體系。

Waste Management 在佛羅里達州彭布羅克派恩斯啟用了一座造價 9000 萬美元的自動化回收設施，每小時可處理 60 噸材料——這是該公司 14 億美元賭注的一部分，寄望機器能拯救一個連三分之一生活垃圾都無法進入收集箱的回收行業。

Waste Management 回收業務副總裁 Brent Bell 表示：「作為一個行業，我們在訴說這個故事方面做得並不夠好。」

這家全美最大的廢棄物與回收公司自 2022 年以來已投入 14 億美元，用於建造和升級 39 座設施，目標是到 2030 年將材料回收量提升 60%，達到每年 2500 萬噸。Bell 表示，這些投資已將工廠人力削減 30%，同時每年新增 280 萬噸的材料處理能力。在第一季，即使大宗商品價格較去年同期下跌 27%，回收業務的 EBITDA 仍增長了 18%。

這波投資的背景是回收業務正面臨經濟與信任危機。根據 Recycling Partnership 的數據，每年產生的 4700 萬噸住宅可回收材料中，僅有 21% 獲得回收；與此同時，大量廉價進口塑膠自 2025 年初以來已迫使全美四分之一的塑膠回收產能關閉。Waste Management 預測，從今年起，自動化驅動將每年額外產生 2.9 億美元的 EBITDA。

自動化設施如何運作

彭布羅克派恩斯設施占地約兩個美式足球場，內含兩英里長的輸送帶，將混合可回收物——塑膠容器、紙板、玻璃和金屬罐——送入一系列共 18 台 CP Group 光學分選機。每台分選機使用近紅外線感測器識別特定材料，然後噴出壓縮空氣，將物品推入指定的收集區域。其中一台分選機運用人工智慧來識別鋁製飲料罐。而一種名為「渦電流」的振動面板能產生反向磁場，將非鐵金屬排斥到各自的傳送帶上。

該設施取代了過去以人工分揀為主的模式，舊模式使得招聘和留人變得困難。Waste Management 在疫情後的通膨期間，因辭職和退休而導致全公司 5000 至 7000 個職位空缺未被填補，並將剩餘員工轉調至操作更高科技設備的技術崗位。該公司表示，在滿載產能下，該廠每年將處理 27.5 萬噸材料，足以節省 170 萬棵樹木和 9.81 億加侖的水。

監管推動與行業逆風

新的州級法律可能加速國內回收進程。目前已有五個州要求消費品包裝達到回收材料含量目標，而七個州——從俄勒岡州、科羅拉多州和加州開始——已實施生產者延伸責任法，強制包裝商品製造商為回收基礎設施提供資金。美國環境保護署估計，到 2030 年，改善路邊收集和處理基礎設施需要 360 億至 430 億美元。

聯邦層面的支持包括 2022 年《基礎設施投資與就業法案》中提供的 2.75 億美元回收基礎設施補助金，這些資金將在 2026 年前分配完畢。國會還在推進《循環經濟法案》，該法案將為回收機械和軟體的投資創設聯邦稅收抵免。支持該法案的企業包括 Novelis、Ball Corp.、Dow、LyondellBasell Industries 和 Keurig Dr Pepper。

經濟層面仍然充滿挑戰。Republic Services 作為 Waste Management 最接近的競爭對手，擁有 93 座材料回收設施，已放緩了第四座專注於塑膠回收的 Polymer Center 的建設計畫，原因是對於包裝商品公司而言，購買原生塑膠和進口回收材料的成本更低。伊朗戰爭推高了塑膠價格，可能提升國內回收材料的競爭力，但 Waste Management 的首席永續發展官 Tara Hemmer（近期升任營運長）向分析師表示，公司尚不指望情況能有顯著改善。

Waste Management 的投資價值

分析師認為，即使回收率維持低位，自動化策略仍可推動利潤率提升。Oppenheimer 資深分析師 Noah Kaye 給予 Waste Management「買入」評級，目標價 264 美元，意味著較當前股價 217.54 美元有 21% 的上行空間。他表示：「自動化正在為一個相當混亂的流程注入智慧與控制力。」

TD Cowen 的分析師 James Schumm 同樣給予「買入」評級，他認為這些投資是有意義的，但「我們需要監管層面的推動」。回收業務約佔 Waste Management 整體業務的 10% 至 15%，但被視為戰略性成長領域。該公司 2025 年的 EBITDA 為 75.8 億美元，意味著自動化預計每年帶來的 2.9 億美元增幅，將貢獻約 4% 的增量收益。

Waste Management 在北美營運 97 座材料回收設施，並正在升級或新增 39 座，其中一些位於新市場。該公司最接近的競爭對手——擁有 93 座設施的 Republic Services 和約有 20 座設施的 Casella——也在進行類似的擴張。佛羅里達黑豹職業冰球隊去年甚至自行購買了一台價值 3 萬美元的打包機，並利用 Waste Management 提供的回饋資金，資助南佛州的學校團體進行社區回收推廣活動。

本文僅供參考，不構成投資建議。