Worthington Steel 完成克洛克納收購，取得62%股權

Worthington Steel Inc. 於週三完成對克洛克納（Kloeckner & Co SE）每股 11.00 歐元的收購案，取得這家德國金屬加工商約 62% 的流通股份，打造出北美第二大服務中心。

「這是 Worthington Steel 的一個重要里程碑，也是我們增長策略中具意義的一步，」Worthington Steel 總裁兼執行長 Geoff Gilmore 表示。「克洛克納帶來了強大的能力、優秀的團隊，以及對績效的共同承諾。」

根據聲明，這家總部位於俄亥俄州哥倫布市的金屬加工商，將以相同的每股 11.00 歐元現金價格，對剩餘的克洛克納股份發起公開強制收購要約。該強制收購要約無最低接受門檻或交割條件，但需經德國聯邦金融監管局審查後方可公布。克洛克納股份目前於法蘭克福證券交易所的受監管市場掛牌交易，並被納入 SDAX 指數。

Worthington Steel 透過發行 7 億美元、利率 7.750%、2033 年到期的優先擔保票據，以及 7 億美元、七年期的優先擔保 term loan B 融資來支應此次收購，兩筆融資均於 6 月 1 日完成。若交易未在 2027 年 3 月 12 日前完成，該票據將附有按面值加應計利息的特殊強制贖回條款。募集資金也將用於償還兩家公司的部分現有債務及支付交易費用。

克洛克納在北美洲及德國、奧地利、瑞士的 DACH 地區擁有約 110 個倉儲與加工據點，服務超過 6 萬名客戶。該公司在 2025 會計年度實現約 64 億歐元的銷售額，員工逾 6,000 人。Worthington Steel 在美國七個州及 10 個國家設有 37 座設施，預期此次合併將擴充其產品組合、分散終端市場曝險，並強化地理覆蓋範圍。

協同效應目標與分析師觀點

Worthington Steel 預期在 2028 會計年度（截至 2028 年 5 月）結束前，實現 1.5 億美元的成本與商業協同效應，其中大部分集中在北美地區——該地區貢獻了克洛克納約 75% 的出貨量。KeyBanc Capital Markets 於 6 月 2 日將 Worthington Steel 的目標股價從 38 美元上調至 46 美元，維持「增持」評級，理由是交易交割速度快於預期。該股週二收於 43.80 美元，上漲 2.65%，按 KeyBanc 2027 會計年度預估值計算，企業價值約為稅息折舊及攤銷前利潤的 9.5 倍。

克洛克納執行長 Guido Kerkhoff 形容此次交易是「一場深思熟慮的策略旅程的成果」，專注於更高價值的產品與服務、在北美和歐洲建立規模，並尋找與公司共享願景的合作夥伴。

一旦強制收購生效，克洛克納股份將從德國及境外可比市場的受監管市場中下市，從而減少合併後實體的行政與監管負擔。剩餘的少數股東將面臨流動性顯著降低及價格發現受限的局面。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。