AI資料中心驅動千兆瓦需求 XLU ETF有望受惠

長期被視為防禦型持股的道富公用事業精選行業SPDR ETF，正逐漸轉變為與AI基礎設施建設相關的成長型投資標的。

XLU ETF近期表現強勢，原因在於AI資料中心推動公用事業需求出現結構性轉變。光是Meta就在亞伯達省建設一座1 GW的園區，其用電量將相當於愛德蒙頓市目前總電力負荷的大約四分之三。

「資料中心是一代人以來最重要的新增電力需求來源，」電力研究院研究員Asa Watten表示。

根據EPRI的研究，如果沒有2019年至2024年間建設的資料中心，美國住宅平均電價原本可能再高出約6%。Meta位於斯特金縣、投資130億加幣、面積達290萬平方英尺的園區，是該公司在美國以外的最大設施，也是全球數十個正在建設的超大規模項目之一。該設施將由一座專用天然氣發電廠——Greenlight電力中心——供電，該項目投資約46億加幣，預計將於2030年底投入運營。

這一轉變將公用事業從防禦型的收益型投資，轉變為與AI基礎設施掛鉤的成長型板塊。僅Meta一家公司就計劃在2026年投入高達1450億美元的AI相關資本支出，其中大部分將用於耗電量極高的資料中心。美光科技本週也將其在美國的投資計劃上調至2035年前的2500億美元，理由是AI記憶體需求旺盛。

資料中心如何先壓低電價，再推高電價

資料中心需求的經濟學呈J曲線走勢。在電網容量過剩的地區，新資料中心可將固定基礎設施成本分攤到更多用戶身上，從而降低整體電價。Brattle Group首席研究員Ryan Hledik指出，北達科他州在2019年至2024年間居民的住宅電價出現下降，原因就是資料中心吸收了來自煤電、天然氣和風電的過剩電力。

但在需求超過供給的地區，情況則相反。Hledik表示，由電網運營商PJM管轄的中大西洋地區和中西部部分地區，已因資料中心需求推高成本，而發電容量增長未能跟上步伐。

亞伯達省押注專用發電模式

亞伯達省應對資料中心繁榮的方式，充分說明了政策取捨的兩難。該省於2025年秋季通過立法，建立「自備電力」框架，允許運營商建設專用發電設施，而非從共用電網取電。Meta已為斯特金項目全額出資建設自身的發電和電網基礎設施，包括與AltaLink及亞伯達省電力系統運營商合作完成的輸電升級工程。

亞伯達省政府表示，此安排可為用戶減少最多6%的輸電成本。但批評者認為，在該省電網的電力排放密集度已是加拿大全國平均近五倍的情況下，此框架反而鎖定了天然氣需求。

Pembina研究所電力項目總監David Pickup表示，亞伯達省「同意現在鎖定天然氣，未來再發展可再生能源」，而其他市場的資料中心運營商則正尋求從一開始就整合風能和太陽能的混合方案。

這對XLU持有者意味著什麼

結構性需求轉變為能夠獲得超大規模合約的公用事業公司創造了穩定的收入基礎。XLU追蹤31家美國公用事業公司，為投資者提供了接觸那些越來越多地就資料中心基礎設施投資提交費率案件的受監管公用事業公司的機會。投資者應關注即將公布的費率案裁決以及PJM等電網運營商的容量拍賣結果，這些將決定該板塊的成長是否能轉化為實際盈利。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。