小鵬汽車交付量下降 11.5%，中國電動汽車價格戰蠶食利潤

小鵬汽車 4 月交付了 31,011 輛汽車，同比下降 11.51%。目前中國電動汽車市場殘酷的價格戰仍在持續蠶食利潤，並給規模較小的參與者帶來壓力。

「中國汽車行業已進入殘酷的淘汰階段，」競爭對手電動汽車巨頭比亞迪股份有限公司首席執行官王傳福在最近的致股東信中寫道。據《商業時報》報道，王傳福的這一評估是在比亞迪公布業績之後做出的，儘管銷量創下歷史新高，但該公司仍公布了三年來最差的季度利潤。

來自比亞迪的數據說明了小鵬汽車面臨的市場壓力。根據 MarketWatch 彙編的分析師估計，比亞迪 2026 年第一季度的單車淨利潤與去年同期相比驟降了 66%。為了應對極度競爭的環境，小鵬汽車在五一假期期間推出了「零首付」購車方案，提供高達 3.09 萬元 的補貼。

這種情況給中國電動汽車製造商帶來了一個嚴峻的選擇：是通過犧牲利潤率來贏得國內的消耗戰，還是轉向利潤更高的海外市場。對於投資者來說，問題在於像小鵬汽車這樣的公司能否足夠快地執行國際戰略，以抵消國內價格戰對資產負債表造成的損害，而比亞迪已經在使用這一策略並取得了巨大成效。

兩個市場的故事

中國的「淘汰階段」是一場生存之戰。包括吉利、零跑和新進者小米汽車在內的數十個品牌正在爭奪市場份額，推動平均購車折扣創下歷史新高。這使得對某些公司來說，創紀錄的銷量反而成了一種負擔。據彭博社報道，儘管銷量超過以往任何時候，比亞迪第一季度的淨利潤仍同比下降 55%，至約 5.97 億美元。

行業領導者的亮點在於海外。據蓋世汽車網報道，比亞迪第一季度海外乘用車銷量同比增長 65.2%。這些國際市場提供了更高的利潤率，並成為了釋放國內高壓環境的一個排氣閥。挑戰在於全球擴張是資本密集型的，需要那些在國內越來越難賺到的資金。例如，比亞迪的短期借款在三個月內飆升了 72%，達到創紀錄的 97 億美元。

對於小鵬汽車及其競爭對手如蔚來和理想汽車來說，前進之路充滿挑戰。他們必須應對市場領導者比亞迪咄咄逼人的定價，同時還要資助自己的全球雄心。小鵬汽車 4 月交付量下降 11.5% 表明，即使是成熟的參與者也無法在競爭猛攻中幸免。大玩家曾經將其作為武器的價格戰，現在已成為每個人都必須忍受的嚴酷市場環境。

本文僅供參考，不構成投資建議。