Ripple 本季度與摩根大通、德意志銀行和 SBI 達成合作關係，但 XRP 的交易表現彷彿這一切從未發生。
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XRP 卡在 1.13 美元附近，三項重大 Ripple 合作案未能推動價格
Ripple 本季度與摩根大通、德意志銀行和 SBI 達成合作關係，但 XRP 的交易表現彷彿這一切從未發生。
XRP 週三交易價格接近 1.13 美元，較 1 月高點下跌 44%，本季度三項重大 Ripple 合作公告未能提振該代幣。自 3 月以來，XRP 的交易區間一直在 1.05 美元至 1.45 美元之間，即便 Ripple 先後整合了摩根大通的結算網路、德意志銀行的支付基礎設施，以及 SBI 在日本的 RLUSD 穩定幣分銷管道。
加密貨幣主要經紀商 FPG 的機構銷售總監 David Brickell 表示：「市場將這些合作案視為雜訊，直到它們能產生可驗證的鏈上活動為止。Ripple 的交易流與 XRP 價格表現之間的脫節，是我三年來所見最嚴重的一次。」
Ripple 的 RLUSD 穩定幣在獲得日本金融廳批准後，於 6 月 24 日在日本推出，並透過 SBI VC Trade 進行分銷。該代幣獲得監管機構批准，成為日本首個「第四類」電子支付工具。然而，RLUSD 是在以太坊上發行的，而非 Ripple 自身的 XRP 分類帳本，且每筆交易上限約為 100 萬日圓（約 6,200 美元）。SBI 同日也在同一平台上推出了自家的日圓穩定幣 JPYSC——該幣無上限，且明確聚焦於機構用途。
這種脫節為 XRP 持有者提出了一個結構性問題：如果與摩根大通、德意志銀行和 SBI——全球金融界三個最響亮的名字——的合作都無法推動價格，那還有什麼能？答案可能將決定 XRP 的下一步是突破上揚還是崩跌下行。
為何機構交易無法推動 XRP
這種模式今年全年不斷重演。Ripple 於 4 月宣布與摩根大通的 Kinexys 結算網路合作，5 月德意志銀行整合 Ripple 支付基礎設施，本週則以 SBI 的 RLUSD 發行作為壓軸。每一項公告都登上新聞頭條，但沒有一項引發 XRP 的持續漲勢。
核心問題在於 Ripple 的營收模式已然轉變。該公司目前的大部分支付收入來自 RLUSD 及其 RippleNet 基礎設施，而非 XRP 的交易手續費。RLUSD 的市值約為 17 億美元，是第三大受美國監管的穩定幣，但其供應量超過一半存在以太坊上，而非 XRP 分類帳本。這意味著 XRP 並未捕獲 Ripple 所驅動的穩定幣活動所產生的經濟價值。
野村證券與 Laser Digital 在 4 月針對 518 名日本投資專業人士進行的一項調查發現，63% 的人認為穩定幣在資金管理到跨境支付等方面具有實用價值。但同一項調查也顯示，這些投資者最信賴來自大型金融機構的穩定幣。RLUSD 來自 Ripple——一家加密貨幣公司，而非銀行——這使其在最關乎其日本擴張計劃的市場中，處於可信度鴻溝的劣勢一側。
SBI 動態的雙面效應
SBI 集團近十年來一直是 Ripple 最重要的合作夥伴，透過其交易所分銷 XRP，並在東南亞建立了匯款走廊。但 SBI 在 RLUSD 於日本全面上線的同一天推出 JPYSC，這意味著這家日本金融巨頭正在分散其穩定幣的押注。
JPYSC 由 SBI 新生銀行發行，是日本首個由信託銀行支持的穩定幣。該幣推出時沒有每筆交易上限，目標鎖定機構結算——這正是 Ripple 為 RLUSD 所推銷的應用場景。日本三大銀行也正在共同打造一個共享的日圓穩定幣，計劃於 2027 年前推出。對於日本企業而言，來自他們早已信賴的銀行的日圓計價代幣，可能比來自美國加密貨幣公司的美元穩定幣更為簡單易用。
RLUSD 獲得日本批准確實是一項監管成就。日本對允許在其境內營運的外國美元穩定幣名單一向嚴格，RLUSD 是繼 2025 年 3 月獲准的 USDC 之後，第二個入列的代幣。但獲准並不代表有需求，且每筆 6,200 美元的交易上限將 RLUSD 限制在零售應用場景——遠低於 Ripple 行銷中所強調的機構交易量。
什麼能打破僵局
從歷史來看，XRP 的價格並未對合作公告做出反應。該代幣在 2024 年和 2025 年 Ripple 的 Swell 活動後均出現賣壓，而這一模式在 2026 年仍在延續。Ripple 的 Swell 大會將於 10 月 27 日至 29 日在紐約舉行，並首次與 XRPL Apex 開發者大會合辦。該活動預計將有超過 1,500 名與會者和 75 位演講者，包括作為 Water.org 聯合創始人出席的麥特·戴蒙，該組織使用 Ripple 的支付網路。
能推動 XRP 的潛在觸發點，將是一項能夠將可驗證活動推升至 XRP 分類帳本的公告——例如某家具名銀行整合 XRP 用於結算，或是一個披露具體金額的代幣化試點計畫。Ripple 的榮譽技術長 David Schwartz 已支持一項重大的 XRP 分類帳本升級，該升級將從核心代碼中移除 Ripple 名稱。根據鏈上數據，巨鯨持倉已達到流通供應量的 74%。但僅靠持倉累積並未能推動價格。
日圓跌至約 161 兌 1 美元，接近近 40 年來的最低水準，這為日本境內的美元計價資產創造了宏觀順風。這給了 RLUSD 一個超越監管創新層面、值得存在的理由。但除非這能轉化為 XRP 分類帳本的實際活動，否則 Ripple 的交易流與 XRP 價格之間的脫節恐怕仍將持續。
本文僅供資訊參考，不構成投資建議。
