XRP 在 2.36 億美元槓桿鋼索上行走 逼近 1 美元支撐位

XRP 衍生品未平倉合約接近 23.6 億美元，是該代幣 3.79 億美元 24 小時現貨交易量的六倍以上，而價格徘徊在 1 美元支撐位上方約 3% 的位置，這個支撐位已成為市場最密切關注的關鍵價位。

CryptoQuant 數據顯示，幣安的穩定幣保證金 XRP 未平倉合約於 7 月 31 日降至約 1.86 億美元，為 2025 年 4 月以來的最低水平，而 Bybit 在同一合約類型中持有約 2.29 億美元——比幣安高出約 4,300 萬美元。

平台之間的差距在有記錄的統計快照中首次出現逆轉。幣安在過去每一次記錄中，其穩定幣保證金 XRP 未平倉合約都高於 Bybit，包括 3 月約 2.22 億美元對比 1.95 億美元，以及 6 月約 2.05 億美元對比 1.85 億美元。Glassnode 8 月 5 日的數據集顯示，幣安的期貨未平倉合約總額為 3.761 億美元，高於 KuCoin 的 3.344 億美元和 Bybit 的 2.533 億美元，因此在計算所有合約類型時，幣安仍在整體市場中領先。

Bybit 較大持倉上的強制清算將透過套利和做市商活動擴散，將價格波動傳導至各平台——從未觸及 Bybit 的持倉者仍可能感受到源自該平台的下跌。Polymarket 交易者定價 XRP 在 8 月觸及 1 美元的概率為 71.5%，而升至 1.20 美元的概率為 18%。

Bybit 的 2.29 億美元持倉成為槓桿壓力點

單一平台未平倉合約較低，意味著在劇烈波動期間可供強制平倉的槓桿較少。如果 Bybit 的持倉持續擴大而幣安縮減，XRP 的去槓桿化正在各平台之間不均衡地發生。

Glassnode 8 月 5 日的數據顯示，Bybit 的資金費率為 +0.001%，幣安為 +0.003%，未平倉合約加權總額接近 0.002%，幾乎持平。假設 Bybit 2.29 億美元持倉中的 45% 為方向性部位，其中一半在突破時被強制平倉，則約有 5,200 萬美元的名義價值處於風險之中。若將假設推向連鎖反應情境——65% 方向性部位且 75% 被強制平倉——該數字將攀升至約 1.12 億美元。

1 美元考驗的走向

1.05 至 1.10 美元區間在 6 月底成為關鍵支撐區域。跌破 1.05 美元將使焦點轉向 1.00 美元，而收復 1.18 至 1.30 美元區間則需突破更廣泛的看跌結構。根據 247 Wall St 的數據，XRP 交易價格低於其約 1.21 美元的 50 日均線和約 1.37 美元的 200 日均線，約 60% 的流通供應量處於虧損狀態，平均成本基礎約為 1.48 美元。

看漲情境認為，幣安的去槓桿化才是真正的信號：XRP 守住 1.04 美元支撐，Bybit 和幣安的未平倉合約持續下降，資金費率保持平穩，而現貨買盤吸收槓桿賣壓。收復約 1.08 美元和 1.12 美元的 20 日均線與 50 日均線，將開啟通往 1.20 美元的道路，隨後看向 1.37 至 1.47 美元。

看跌情境則認為，Bybit 的槓桿成為數據尚無法排除的壓力點。XRP 失守 1.04 美元，然後跌破 1 美元，同時 Bybit 的穩定幣保證金未平倉合約維持在當前水平附近，即使幣安持續下降。若 Polymarket 對 1 美元的 71.5% 概率預測獲得驗證，跌勢可能延伸至 0.95 至 0.97 美元，跌破 0.80 美元則將打開更寬的 0.65 至 0.95 美元區間。

XRP 面對 1 美元考驗的風險也取決於比特幣的表現，比特幣在其 62,000 至 65,000 美元成本基礎區間吸收了賣壓。聯準會於 7 月 29 日將目標利率維持在 3.50% 至 3.75%，三名官員對升息投下反對票，而加密貨幣落後於整體風險資產的反彈。比特幣的大幅波動將在 XRP 測試 1 美元關卡的同時考驗比特幣自身的支撐，這種情境可能對兩個市場而言都難以獨自消化。

幣安的槓桿重置是真實的，但這是否完整描述了 XRP 整體市場的狀況，仍取決於 Bybit 的持倉下一步將如何演變。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。